我们认为澳门博彩行业已走出低谷，预计中场业务将继续推动总博收复苏。尽管1Q21 初出现短暂回落，季度总博收环比增长8%，日均博收环比增长11%，主要受益于农历新年后强劲的尾部需求，该趋势持续到2021 年3 月。简单而言，1Q21低开高走，上扬趋势持续至4 月。我们认为，此前被抑制的需求将会推动2Q21（特别是五一黄金周）和2021 全年的访客量持续恢复，中场业务稳步复苏。

短期高频数据的疲弱对板块情绪影响较大，目前板块估值回落到历史绝对低点位置。近五年P/EV 来看，太保A/平安A/国寿A/新华A 位居后
9%/8%/6%/2%分位，估值安全边际高。A 股继续推荐坚定寿险长期经营的太保和平安，港股推荐绝对低估的太平（2021E P/EV 0.24x）和发力内地的友邦。

3 月上市险企人身险业务表现平平，较为不及预期，与各公司发展节奏策略有关，也与行业面临的共性问题有关，负债端为行业的主要矛盾。接下来为行业下一个业绩期“四、五联动”，建议关注各公司策略及重点产品。我们认为在当前保障型需求恢复较缓的情况下，适时推出储蓄理财型产品不失为一种应对策略。当前保险板块持续调整，权益市场面临较大不确定性，行业负债端面临着需求恢复滞涨、专属代理人模式陷入瓶颈等状况，保险股估值受到较大压制，各公司PEV（2021E）估值分别为：0.88-0.91x（平安），0.68-0.7x（国寿）、0.62-0.63x（太保）、0.51-0.53x（新华）。在估值安全和基本面稳定的情况下，配置价值和防御优势凸显。推荐中国太保、新华保险、中国平安。

ASMPT 是全球封装设备龙头，季度变化一定程度反映行业景气度的走向。目前因为结构性供需失衡，景气度持续有望贯彻全年，制造端
包括代工和封测环节议价权提升，相关企业有望受益。建议关注国内半导体封测环节龙头标的：长电科技（600584.SH）、华天科技
（002185.SZ）、通富微电（002156.SZ）。

水泥行业：整体保持稳健，局部受天气影响。本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.3%。价格上涨区域有辽宁、福建、浙江、江苏和山东等地，幅度20-50 元/吨；价格回落地区主要是河南，累计大幅下调20-50 元/吨。4月上旬，国内水泥市场需求整体表现稳健，局部区域受降雨影响，需求出现阶段性减弱，水泥价格延续上行态势为主。预计4 中下旬，全国水泥市场价格将会继续保持上升趋势。本周全国水泥库容比为48.44%，环比上周下降0.12%。

内外需求共振，龙头白马强者恒强。国内需求复苏迹象明显，竣工拉动、低基数，全年维持较高景气度，结构升级与成本上行拉动终端价格提升，2021年家电内销量价齐升确定性较强。海外经济复苏需求向好趋势不变，预计全年增速前高后低。成本上行压力下龙头企业凭借规模、品牌、渠道等优势强者恒强，维持较为稳定的盈利水平。推荐竞争优势持续扩大的白电龙头：海尔智家、格力电器、美的集团；推荐估值底部、基本面反转的细分龙头：老板电器、苏泊尔；推荐行业成长空间宽广的投影仪龙头极米科技。

本周家电板块跑输沪深300 指数。本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌3.3%，同期沪深300 指数下跌2.4%。重点公司方面，天银机电（15.5%）、浙江美大（10.8%）、惠而浦（9.6%）领涨，美的集团（-7.6%）、老板电器（-3.5%）、新宝股份（-3.1%）领跌。

我们看好品牌出海大趋势，推荐海尔智家A+H、石头科技、JS 环球生活H、VesyncH、美的集团。此外，我们推荐格力电器、海信家电A+H、老板电器。

一季度产业量价恢复明显，目前梢量已经基本恢复或略好于2019年同期，空调价格仍有回升空间；短期虽有成本汇兑压力，但在规模和价格弹 性显著，公司内部降本增效情况下，盈利表现总体好于预期，量价持续向上有望推动盈利稳步改善，'，剪刀差“效应及渠道利润重分配有望推升 产业中长期盈利中枢。

美国商务部网站8 日晚发布公告称，该部工业安全局（BIS）将7家中国超级计算机实体列入“实体清单”。美商务部宣称，这7家实体涉嫌从事违反美国国家安全和外交政策利益的活动，破坏其军事现代化稳定。