IMEC：芯片制造工艺进入埃米时代，未来10-20 年摩尔定律仍将延续。芯片制造工艺 的晶圆制造环节，晶体管结构技术路线：平面结构—>14-3nm的FinFET立体结构—>2nm 以下GAA 结构—>晶体管垂直结构的CFET 立体结构，晶体管结构变迁带动半导体新 材料、新工艺和新设备需求，设备资本密度也随之递增，薄膜沉积、刻蚀、光刻、 Epi、量测、清洗、CMP等制程设备的增速将保持快于半导体设备行业整体平均增速。

具体来看，包材部分几乎全线上涨，除铝材期货微跌0.31%外，整体价格有较大涨幅。塑料、纸浆、玻璃期货价格提升均超3%，铝材、PET 现货价格涨幅在1%左右；直接原材料部分，整体涨跌互现，其中大包粉拍卖价上涨最大，幅度为5.69%，棕榈油期货、白糖现货、玉米价格分别上涨2.49%、0.84%、0.34%；蔬菜和鸡肉价格维持了跌势，分别下行2.43%和1.77%，其余直接原材料包括生鲜乳、豆粕、棕榈油现货、大米期货、大豆期货、小麦期货均有下行，幅度不超过1%。能源价格方面，本周布油现货/期货分别变动了1.12%和-1.85%。

2022 年二季度以来，政策多措并举，目的在于维稳经济和促进资金传导。市场普遍在讨论城投监管政策松紧与纠偏。我们需要认识到，政策的促进与监管的施政并不冲突，稳增长趋势下城投利差显著下行，但隐性债务的问责接踵而至，亦彰显监管处置隐债决心。今时不同往日，市场已经逐步走向成熟，财政部通报问责并未对城投市场产生扰动，接下来值得关注县域基建政策出台后对层级较低的平台公司融资推动效果。

“元宇宙”概念最早来自于科幻小说《雪崩》，源自科幻小说作家对未来互联网远景的究极畅想；元宇宙的想象在一段时间内也影响了小说、电影、游戏乃至互联网的发展方向。许多游戏如《VR chat》、《堡垒之夜》乃至MMO 都已有部分元宇宙理念。在究极的元宇宙互联网中人
们拥有更好的社交体验，更海量的内容与自由度，更加沉浸和拟真的体验乃至一套经济体系。

据SMM资讯，一体大型结构件无法进行高温热处理，需要开发一种免热处理高韧性铝合金材料来替代热处理铝合金，优点是降低热处理成本，同时保证材料成型后依然具有足够的强度和韧性。我们认为随着一体压铸进程的加速，上游所必需的免热处理合金也将进入发展
快车道。

据SMM，云南省印发2022 年能源保供实施方案，方案提出将加快推进电源建设，提升电力供应能力。方案称，今年云南省将开展流域梯级以及跨流域水电联合优化调度，确保水能利用率在99%以上；加强水风光联合优化调度，保障新能源优先发电上网，利用效率在99%以上；力争全年统调火电发电量450 亿千瓦时以上；新增新能源装机1100万千瓦，力争开工2000 万千瓦；科学精准配臵储能，力争480 万千瓦清洁煤电项目开工；新增可再生能源消费不纳入能耗双控考核。

22 年6 月7 日，新闻出版总署正式发布22 年6 月份国产网络游戏审批信，共60 款游戏获发版号，这是继22 年4 月版号重启下发以来的第二次
发放。完美世界、米哈游、电魂网络等厂商此次获发版号。本轮涉及获批游戏包括完美世界女性向卡牌游戏《黑猫奇闻社》、米哈游《科契尔前线》、电魂网络《跃迁旅人》、上海喵果《古剑奇谭二：昭明剑心》等知名作品，IGG旗下福州天盟、英雄互娱、浙数文化旗下边锋网络、中国移动旗下咪咕互动、搜狐旗下畅游也都获得了版号。

预判美国货币政策年内超预期的概率不高，年末政策利率达到2.5%左右。未来通胀的控制，经济的韧性，以及缩表造成的货币收缩，都将成为重要的政策决策以及市场扰动因素。综合考虑发达经济体货币政策调整预期以及物价上涨的潜在压力。我们认为当前国内货币政策的宽松力度不小，未来政策更多的聚焦于结构性措施，短期内继续降息降准的概率不高。行业监管方面，维持温和监管基调。

我们对十多家上市银行近期经营情况及后续经营展望进行了深度跟踪，按照信贷需求、信贷供给、信贷结构、息差、资产质量等要点进行梳理汇总，以便对于行业趋势进行前瞻把握。：5 月环比回暖，趋势有望延续。进入4 月实体有效信贷需求较Q1 转弱，5 月环比略有好转。结构上，对公和零售均受到了影响，零售受到的冲击相对更大。进入Q2 以来，项目储备减少，对公信贷需求开始乏力，而零售信贷需求整体延续了Q1 的疲弱态势。年内来看，预计随着疫情防控趋稳以及前期一系列稳增长政策落地见效，有效信贷需求有望进一步改善。

本报告在梳理当前市场上主流风险模型构建方式的基础上，通过对风格因子进行拓展和分组化处理、调整加权回归权重后，以追求高解释度同时兼顾直观性和投资性为目标建立了因子离散化风险模型，并以组合绩效与风险的归因和分析为例展示其应用效果。结果显示，该模型能够更加直观地反映市场波动的驱动因素，并且能够更为便捷地剖析投资组合的风险和收益来源。