信用债利差延续低位。虽然产业债净融资有所回升、可投资产增加，但等级利差、期限利差均下行后，符合投资人风险收益偏好的票息资产依然稀缺。

本报告基于基金投资特征和基金市场特征两大视角，全面整理了七个大类、数十个细分小类的业绩指标，作为主动权益基金的基金评价因子库。报告一方面对过往研究中相对忽视的业绩因子的回溯期进行详细对比分析，并得出了可参考的结论；另一方面重点关注了近两年因子效果的最新变化，对因子体系进行再梳理，更加全面且立体地分析展示了单因子择基表现。

4 月来看，20%以上的基金经理已关注到资源有色、家电出海等主题机会，但高关注度往往伴随较高的定价程度，充分博弈后超预期机会难现。因此当前环境，我们更看好机构持仓低拥挤、关注度低位边际回升、存在观点向持仓表达空间的基建(建材/钢 铁)、公用(电力/交运)、电新(电池/光伏)。

择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为 1.11 分，整体仍维持看多观点。

国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复背景下，保值心理驱动黄金珠宝消费较快增长。珠宝高端化蕴藏机遇：复盘欧洲高端珠宝发展历程，在经济、文化、消费人群切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续以产品、服务、品牌占领用户心智，可穿越周期、持续成长。我国黄金珠宝上市公司大部分定位大众市场、产品性价比高，可通过灵活的渠道与价格策略，领先品牌持续提升市场份额。消费分化阶段，我们看好兼具调性与性价比的珠宝龙头，重点推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福。

长久以来，城投平台参与房地产业务的范围和参与程度，不断扩大和提高，从棚改等公益性房地产业务，到参与商业住房项目，再到房地产股权投资和纾困，乃至如今的收购二手房，本文将对城投平台所涉及的房地产业务进行全面梳理。 

主要機構調升2024年成長預測，但仍為後疫時期最低。美國因消費穩健成長，成長率上修最為明顯。由於國際油價與原物料價格走升，通膨下降速率趨緩。

依據S&P Global 1月預測資料，2023年全球經濟成長率約2.70%，2024年約為2.32%，連三年走勢下行。已開發國家成長表現於2023、24年呈現下行趨勢；新興市場國家於2023年有較佳成長表現，但於2024年成長走緩。

2021 年是中国共产党成立 100 周年、“十四五” 开局之年，也是百年变局和新冠疫情交织叠加的一年。在党中央坚强领导下，共建 “一带一路” 取得了实打实、沉甸甸的成绩。“硬联通”加速推进，“软联通” 持续加强，“心联通” 进一步密切，“绿色丝绸 之路”“健康丝绸之路”“数字丝绸之路”“创新丝绸之路” 建设蓬勃发展。面对百年大变局和新冠疫情带来的挑战，高质量共建 “一带一路” 迎来发展新阶段，拥有新的重要机遇。未来，要持续巩固合作基本盘，稳步拓展合作新领域，服务构建新发展格局，全面强化风险防控，坚定不移地推进共建 “一带一路”高质量发展。 

美股市场存在典型的大小盘轮动现象，平均 5-10 年切换一次。由于大小市值轮动频繁，在整个 83 年的时间区间，小市值平均每年仅跑赢大市值 2.06%。美股估值因子长期较为有效，高低估值轮动并不频繁。在整个 46 年的时间区间，低估值组跑赢高估值组的年化超额收益（年化多空收益）为 10.8%。