经历一年的震荡，目前板块估值53倍，已经进入到30-60倍的底部区间。时间换空间，业绩的增长将带来高估值的进一步消化，向底部中枢趋近。

本周计算机板块（申万）下跌2.70%，跑输沪深300 指数2.62 个百分点，跑输中小板指数0.95 个百分点，跑输创业板指数0.20 个百分点，在所有行业板块（申万）中表现较差。本周只有3 个交易日，二八分化及杀估值行情仍然继续，值得注意的是继上周证监会仅核准了7 家IPO 之后本周证监会又仅核准了4 家IPO，新股发行速度减缓明显，继续下跌趋势有望得到减缓，下周市场大概率将迎来反弹。选股策略上我们继续坚持挑选具有良好确定性成长的优质公司。

从比较长的时间尺度看，机械行业的投资机会在于寻找业绩能力突出的优秀企业，而从产业角度来看，处于发展初期和中期的产业是充满希望的，而相对成熟的产业更关注企业全球化的拓展整合能力。

原材料降价，化工企业成本下行。上周WTI 和布伦特原油期货价格跌幅约3%，连续两周下跌。OPEC 减产幅度低于预期、美元原油供应预期增加等因

素导致油价下行。同时，天然橡胶、天然气和煤炭等原材料供应过剩，价格也持续下跌。原材料价格下行，有利于化工企业降低生产成本，看好在产业链中具有较强溢价能力的公司。重点关注万华化学、桐昆股份、浙江龙盛等。

需求低于预期，供给收缩逻辑兑现且未来演进有待催化，化工品价格大多处于高位、向下压力较大，现阶段需精挑行业供需格局好、定价能力强、成本优势明显、盈利确定性高的子行业龙头企业，龙头可以通过自身的优势（成本、渠道、管理、品牌等）进一步扩大市场份额并提高盈利。推荐MDI龙头万华化学、煤化工龙头华鲁恒升、甜味剂龙头金禾实业、涤纶工业丝龙头海利得。

需求低于预期，供给收缩逻辑兑现且未来演进有待催化，化工品价格大多处于高位、向下压力较大，现阶段需精挑行业供需格局好、定价能力强、成本优势明显、盈利确定性高的子行业龙头企业，龙头可以通过自身的优势（成本、渠道、管理、品牌等）进一步扩大市场份额并提高盈利。推荐MDI龙头万华化学、煤化工龙头华鲁恒升、甜味剂龙头金禾实业、涤纶工业丝龙头海利得。

去年年底至今，中游制造全面复苏是机械行业基本面的主要脉络。2017 年前4月通用和专业设备工业增加值同比分别增长11%和12%，主要子板块多数在1季度实现增长。固定资产投资回升和海外制造业景气上行是改善的主导因素。

受益基建投资加码、供给侧改革推进及地产投资发力，机械业整体盈利继续改善，但复苏分化明显，除工程机械收入和利大幅增长外，重型机械设备收入也出现一定改善，而订单大增煤机行业收入还未在一季报体现，此外，船舶、机床、油服备、电梯、农机等与此轮刺激相关性不大的细分行业并无明显改迹象。

细分行业业绩分化明显，固废处理、节能管理、环保机械板块增速领先。盈利能力保持平稳，下游占款相对扩大，资产负债下降。

细分行业业绩分化明显，固废处理、节能管理、环保机械板块增速领先。盈利能力保持平稳，下游占款相对扩大，资产负债下降。