航运：偏好 H 股干散和集运标的，推荐中外运航运（稀缺的干散货 标的，保本点低，盈利弹性大，四季度旺季即将到来）、海丰国际（专 注集运细分市场，盈利增速快，分红收益率高）、中远海控-H（运价 上涨将带来巨大盈利弹性）。A 股建议关注旺季运价反弹带来的交易 性机会，关注中远海控-A 和中远海特。 港口：推荐低估值的集装箱枢纽港。A 股推荐上港集团（吞吐量增速 加快，盈利超预期可能性大，估值低），H 股推荐招商局港口（广泛 受益出口复苏，受益前海土地增值，估值底部）。关注唐山港（雄安 新区受益标的）

航运：偏好 H 股干散和集运标的，A 股关注旺季交易机会 4

干散货：静待下半年旺季来临，两年向上周期4

集运：闲臵运力已被消化，需求+旺季+格局改善带动周期向上9

油运：2017/18 年运力快速增长，运价承压16

偏好 H 股干散和集运标的，A 股关注旺季交易机会18

港口：偏好低估值集装箱港口，关注主题机会20

集装箱港口：外贸复苏带动吞吐量加速增长；费率存在提价契机21

散杂货港口：不同货种各有分化23

不可忽视的主题投资线26

重点公司 1H16 业绩预览26