今年上半年机械设备行业实现营业收入14,673.66 亿元，同比增长 22.42%，实现归属母公司股东的净利润282.28 亿元，同比增长 62.37%。行业复苏始于 2016 年，今年上半年业绩显著改善，行业复苏趋势明显。

2017 年环保公司半年业绩同比上涨 40%。其中，水，固，大气，土壤，监测和节能板块业绩同比增速分别为 32%，30%，16%， 89%，24%和 69%。我们认为下半年策略在防守和进攻型配臵上应各有侧重。水务板块和固废板块因为盈利趋势稳定，回款情况较好，适合防守配臵。而监测板块和节能板块因为盈利趋势向好，并且市场关注度高，我们认为应作为进攻型配臵来对待。

行业进入高速成长期，龙头公司集中度提升：从板块看，水环境治理、监测、再生资源、节能等细分领域实现较高的业绩增速，行业景气度较高，而传统的大气治理、水务运营等板块增速相抵较低。

按照共统计的 305 家化工公司，2017 年上半年盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，上半年化工行业营业收入同比增加 33.5%，营业利润同比增加50.6%，归属母公司股东的净利润同比增加 54.6%，营业收入高于 A 股整体增速，利润增速同样超过 A 股整体增速。

上半年，整机表现最优异的中航飞机营收增长 13.99%，配套类航发动力、中航电子、中航机电增速较高。军品具有下半年交付为主的特点，半年报不能完全反应全年情况，但行业增长已经初露端倪，正处于技术成熟拐点和财务拐点的过渡阶段。

过半数公司已发布中报，业绩表现符合我们之前的预期。下周剩余公司将陆续披露，业绩支撑将愈加重要，建议关注首旅酒店和中国国旅。上周海航完成收购瑞士机场零售商 Dufry16.2%的股权，持股比例将升至 20.92%，成为 Dufry 最大股东。

一般政府换届 1 年后，设计需求会比较旺盛，行业 17 年刚开始回暖，有持续性；公司近两年订单非常好，由于设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高，业绩确定。设计企业市占率低，通过内生+外延不断进入新市场和拓展新领域可保持长期成长性。

上周市场在震荡中持续走高，8 月 21 日至 8 月 25 日，上证综指上涨 1.92%。我们认为，下半年继续重点关注供给侧改革及环保重压政策下，相关机械领域的投资机会。8 月 21 日至 8 月 25 日，沪深 300 指数上涨 1.91%，机械行业指数上涨 0.50%，位于所有一级行业中的第 12 位。

上周沪深 300 指数收报 3795.75 点，全周上涨 1.91%。上周机械行业指数收报 1514.66 点，上涨 0.50%。行业整体表现弱于大盘。在申万机械三级子行业中，环保设备在上周涨幅最高，上涨 5.14%，内燃机跌幅最大，下跌 1.51%。

8月 21 日至 8 月 25 日，上证综指上涨 0.68%，化工行业上涨 0.43%，弱于大市。子行业涨少跌多，其中钾肥、其他纤维涨幅较大，纯碱、合成革表现下跌幅度较大。