上周，360 拟借壳A 股上市，带动板块情绪和相关个股上扬；随着年度大节“双11”到来，互联网流量将激增，以淘宝、京东为代表的电商收入也将大概率创新高。“双11”既利好以互联网流量为基础的数字营销标的，也利好以京东、阿里为客户的分众传媒。下周，胡歌等主演的新剧《猎场》湖南台上映，有望成为新的收视热点，欢迎关注。

在慢牛行情下，一方面应注意2018 年个股业绩分化，估值修复，去伪存真；二应抓住业绩内生增长的白马股和小而美的行业细分龙头，同时，我们认为传媒行业应把握好十九大主旋律，紧扣“人民日益增长的美好生活需要”，抓住消费升级下的新娱乐，迎接传媒发展的新征程。

食品饮料行业将持续受益消费升级和城镇化（景气度至少持续 3 年），龙头企业均会迎来增长，但增长速度会出现分化，品牌影响力不同、资本运作能力不同、价格带不同、产品结构不同对企业影响各不同，另外品类价值的挖掘给品牌带来突破性优势（酱香酒口感壁垒等）。

2017Q1-Q3 白酒板块累计产量 995.9 万千升，同比增长6.1%。从上市公司的经营数据上看，2017 年前三季度共实现收入 1181 亿元，同比增长 27.0%。从 2012 年末反“三公”以来行业发展轨迹看，2013-2014 年板块上市公司经历了两年收入负增长，2015 年企稳恢复，2016 年收入增速重上两位数，2017 年行业明显回暖，收入及利润均大幅提升。

2017Q1-3 白酒板块收入、净利增 29%、42%，增速升 15pct、32pct；其中一线白酒收入、净利增 37%、 44%，二三线白酒收入、净利增 12%、17%。2017Q1-3 大众品收入增 11%，增速升 9pct，净利润增 14%，增速升 1pct。

10 月以来零售行业复苏明显，永辉超市、苏宁云商等龙头个股领涨行业。统计局数据显示 9 月社零同比增长 10.3%，限额以上超市/百货/专业店 /专卖店零售额同比分别增长 6.2%/5.6%/10.0%/8.0%，行业回暖趋势明显。

我们认为随着阿里巴巴和京东近两年往线下走的动向来看，未来几年新零售仍然是 A 股商贸零售板块的重点，既包括三江购物、新华都这种直接与阿里有合作的公司，也包括永辉这类创新能力强的公司，所以 2018 年度超市板块将是本行业的重点。同时，无人零售快速扩张，最先受益的是设备供应商。 

我们重点分析了家具、造纸、包装印刷三个板块主流公司 2017 年三季报。包装（超配）短期成本持续承压，三季度预计是成本同比承压顶峰，行业一季度利润有望超预期。家具（标配）延续高增长，业绩表现出色，考虑地产后周期因素予以标配。造纸（标配）受产品价格上涨驱动业绩大幅提升，旺季量价齐升预期充分。

受购置税、新能源汽车补贴等政策性补贴退坡的影响，汽车行业整体业绩增速同比放缓。据中汽协数据，我国 2017 年前三季度累计实现汽车销量约 2022 万辆，同比+4.46%，增速下降约 9pct。

2017 年前三季度全行业销售各类汽车 2,022 万辆，同比增长 4.5%，远低于去年同期 13.2%的同比增幅。其中乘用车前三季度销售 1,715 万辆，同比增长 2.4%，远低于去年同期 14.8%的同比增速。