考虑到国家对新兴产业的扶持和我国科技实力的崛起，我们持续看好计算机板块，考虑到结构性分化，整体我们给予板块“跟随大市”评级。计算机子板块及主题较多，建议关注三个主题方向：AI、互/物联网和软件云化；个股选择方面，建议关注三个方向的逻辑：1.自身卡位好，有格局的公司；2.传统企业向前沿科技企业转型，有望落地的公司；3.与国家投资高度相关的和有重大变化的公司。

2016 年11 月TMT 统一研究框架比较了全球科技行业地缘优势，陈述了电子、通信、计算机与传媒互联网的产业链上下游关系。未来3-5 年的创新包括：第三代化学物、7NM工艺、EUV、新MEMS、光通信、5G、物联网、人工智能（含GPU）、新型娱乐等。此跟踪体系下前序报告有：2 月17 日发布的“2017H1 技术升级制约硬件，AI/教育/电子上游/光通信佳——“5CAVE”（洞见）全球TMT 产业链深度研究之二”和6 月23 日发布的“龙头优势加剧预计H2 信息安全、数据中心设备、AI 处于向上期——“5CAVE”（洞见）全球TMT 产业链深度研究之五”。

2017 年行业景气度持续提升，在供给侧改革和环保政策持续加严的共同作用下，产能收缩明显，需求面在地产、家电、纺织业的带动下保持稳定增长，行业供需格局持续改善，PPI 目前仍处于高位。市场表现走势则分化明显，产业链上游板块中具有生产优势的龙头企业盈利改善明显，业绩大幅提升，下游板块则利润受压缩，业绩有待恢复。

发改委发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》。国家发改委近日发布增强制造业核心竞争力三年行动计划。包括轨道交通装备在内的九大重点产业未来将得到重点支持和提升。在轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备等重点领域，组织实施关键技术产业化专项。

美国税改法案通过，加速美线集运回暖进程。周末美国参议院通过共和党税改方案，主张将企业税从35%降至20%，并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80 年代里根减税及70 年代末撒切尔减税来看，减税通过促进企业投资，将促进美国经济强劲复苏，由此将带来美国进口需求增长，进一步带动集运美线需求提升。今年前10 月份亚美航线累计运量达1236.1 万TEU，同比大幅增长4.84%，税改带来进口需求增长预期，18 年美线运量有望提升至5%以上高增长，提升明年美线需求及运价预期。

建设美丽中国，“十三五”环保投资将进一步加大。十九大报告首次将“美丽”一词纳入到社会主义现代化奋斗目标中，体现了国家对于生态环境治理的决心和信心。2017 年以来政策执行的严格程度和环保督查的密集性证明，政府在环境治理中承担越来越重要的主导作用，未来监督执法的力度将持续加强并成为常态，倒逼污染企业偿还环保坏账，重现碧水蓝天。

机械设备制造板块2017年前三季度累计主营业务收入、实现归母净利润总额分别为7790亿元、445

亿元，同比增长分别为34%、97%。我们认为：作为典型的中游行业，机械设备制造业与国内经济

增速紧密相关，整个行业在经济L型背景下在12年之后持续负增长。但在基建、地产及一带一路的

多重因素带动下，2017年以来机械行业迎来营业收入和业绩双拐点。但从另一角度来看，行业目前仍处在拐点初期且尚处在资产负债表修复过程当中，市场对于机械板块的配置有限，机械设备制造板块仍弱于大市。伴随着工业企业利润增速在2017年的明显提升，2018年企业有较强的扩产能、补库存预期，我们对2018年对机械设备行业整体看多。

2017年环保行业分别跑输沪深300、上证综指26.5和、11.1个百分点，但环保股前三季度实现归母净利润174亿元，同比增长26.3%，增速同比提升6.9个百分点，业绩优良，估值切换下板块存在补涨需求。2018年我们认为十九大将美丽中国建设提升到核心高度，同时环境税、排污许可证、河长制等政策出台及落地，叠加环保督察力度空前且呈现出常态化和趋严化的趋势，我们认为多重因素将合力推动2018年环保板块整体向好。

化工17年前三季度，业绩表现靓丽。2017年前三季度，基础化工行业实现累计营业总收入8834.3亿元，同比增长36.6%，实现累计归母净利润为606.5亿元，同比增长72.6%，行业整体净利率为6.8%，处于历史中上游水平，营业收入和归母净利润增速均创近4年来新高。

需求端，10 月单月基建投资同比增11.6%、增速环比降4.1 个百分点，1-10 月份财政支出已占全年预算84%，远超历史同期，综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。进入12 月淡季深入、部分工地受累气温下降将逐步停工，叠加部分地区采暖季道路、水利土石方工程停工，预计需求环比将进一步走弱。供给端，截至2017 年12 月1 日，全国高炉开工率为63.12%，较上周微幅下降，处于低位，河北高炉开工率仅为51.11%，下周北方部分区域高炉产能限产、停产仍将继续，高炉开工率仍将维持低位，叠加京津冀及周边地区大气环境形势严峻环保限产政策趋严。