2017 年初，网易尚能依靠《阴阳师》《梦幻西游》等 RPG 与腾讯在手游市场打成旗鼓相当。然而，从 3 月开始，随着《阴阳师》的未老先衰和《王者荣耀》的持续强势，网易在用户基数、收入和口碑方面都被压制。在暑期，腾讯的 6 款新手游有 5 款成功，网易的 6 款新手游全部失败。进入秋季，网易赖以生存的《梦幻西游》《倩女幽魂》活跃度都出现明显下滑，腾讯的《王者荣耀》却在国庆假期再创辉煌。

信达本次的 PD-1 单抗上市申请为国内厂家第一个报产项目，仅次于百时美施贵宝的明星药物纳武单抗（Opdivo）。我们推测报批的适应症大概率为复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤（r/r cHL），公司以 II 期临床客观缓解率（ORR）数据报产。施贵宝与信达生物的 PD-1 申报上市，意味着国内抗肿瘤市场即将迎来免疫药物治疗时代。

药品终端零售增速从 2012 年之前 20%以上不断下滑至目前 8%左右，规模以上医药工业增加值和营收等经营增速也回落明显，多方数据表明，在持续医保控费、控制公立医院医疗费用过快增长等政策下，医药行业整体高增长时代已经过去，但我们认为由于政策边际效应递减和我国老龄化加速到来，行业最坏时候已经过去，规模以上医药工业增速继 2015 年触底后，连续两年温和回升。未来几年，调结构是行业发展的主旋律，行业和个股分化是常态。

仿制药一致性评价工作对产业而言是一次系统的供给侧改革、质量升级过程，我们对未来2-3年（甚至更长）的产业判断是：仿制药企业成本提升、降价常态下，行业存量业务面临盈利压力。我们建议忽略对一致性评价进度、数量的关注，自下而上优选符合进口替代逻辑的品种。从中长期看，一致性评价给仿制药产业带来的唯一机会就是进口替代。我们看好有进口替代空间的仿制药、集中度提升的普药机会，以及仿评服务方CRO的确定性增量订单带来的业绩提升机会。建议关注泰格医药、信立泰、京新药业。

特斯拉、吉利等企业将有车型年销量超过 7 万辆，真正体现规模效应。产品品质将持续提升，A00 级车型销量将受到抑制。积分制等市场化措施将发挥越来越大的作用，从而推进国内外、产业链融合发展。

美国市场销售持续火热，1-11月累计销量173941辆，同比增长29.97%，预计全年销量约20万。11月份销售17178辆， 10月销售14315辆，年内销量仅次于3月和9月。 

新能源汽车行业进入一个健康、稳定、可持续的长期增长阶段。我们判断，叠加国家燃料消耗负积分与新能源正积分的考核要求，进入从放量到技术的不断升级，行业进入有序发展期。

17年风电行业抢核准，开工预留2年时间；而受环保、电厂南迁等因素影响装机需求延后；市场累计超100GW核准待建项目，18-19年有望迎复苏；行业对于补贴政策何时切换至绿证存疑，我们认为绿证普及尚需时间，第七批补贴目录将落地，有望提升装机热情。

通信行业 2017 年前三季度营业收入为 5662 亿元，同比增长 9.63%，2017 年前三季度净利润为188.66 亿元，同比增长 21.56%，呈现回升态势。CS 通信行业板块市盈率为 52.7x，高于 2005-2016 年通信行业平均市盈率 40.2x。

我们定义的食品饮料核心主流板块有三个，白酒、调味品和乳制品，在 2016 年上涨 29%的基础上，白酒板块 2017 年（截止 12 月 5 日）再度继续上涨 76.83%，调味品和乳制品2016 年分别下跌 1.04%和 18.26%，2017 年则分别上涨 18.04%（扣除非酱醋类涨幅预计超过 50%）和 47.12%。