伴随经济复苏与新兴产业高景气，机械行业全面复苏。2017 年行业收入、经营现金流创历史新高，行业盈利从微利状况中大幅反弹，盈利能力反弹，资产负债率持续下降，周期与成长双双表现优异。2018 年一季度全行业收入增长进一步加速，周期开始分化成长依旧高景气。我们将继续从景气度变化、进口替代进程和行业竞争力三个维度挑选各领域优质公司予以推荐，重点推荐工程机械板块恒立液压、三一重工、浙江鼎力，面板与半导体设备板块北方华创、精测电子，油服与设备板块杰瑞股份。

基础化工行业2017年整体高增长，营收净利润均同比显著提升。2017年，中信基础化工行业实现营收12327.17 亿元，同比增长44.28%；实现归母净利润674.99 亿元，同比增长191.35%，行业盈利能力与景气度显著提升。2017 年收入增速超过行业平均增速的子行业有橡胶制品（491.14%）、氨纶（92.19%）、聚氨酯（81.47%）、其他化学制品(79.31%)、其他化学原料(68.11%)、印染化学品(63.11%)、农药（52.33%）、树脂(47.23%)、涂料涂漆(47.21%)、氮肥（46.84%)，超过7 成的子行业业绩同比增长为正。

申万机械设备一级子行业共计332 支股票，剔除中油资本等体量较大、且主营业务已与机械板块无关联的标的、以及振华B 股、机电B 股等重复计算标的，我们对其余323 支股票进行分析。2018Q1 实现营收2400.3 亿元，同比+22.3%，归母净利润合计115.1 亿元，同比+29.9%。共计207 家公司实现了业绩同比正增长（占比64.1%），其中业绩增幅100%以上的公司达到69 家，占比21.4%。

进入2018年，下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平，其中，产业升级带动的需求是最为迅猛；而在行业内部，市场份额和利润继续向少数优秀企业集中。我们汇总机械行业284家样本企业，2018年1季度营业收入同比增长22.0%，净利润同比增长36.1%，其中，净利润率的改善主要来自规模效应带来的费用率下降、资产质量改善带来的减值损失减少。

需求端延续复苏：2017 年行业营收同比增长15.36%，归母净利润同比大增82.85%。收入、利润均创下了近五年来新高。其中净利润增速远超营收增速，主要原因是净利润基数偏小。机械行业净利润自2013 年以来逐年下滑，2016 年达到最低点，2017 年净利润增速由负转正。2018Q1 行业营收同比增长16.34%，归母净利润同比增长21.44%，营收、净利润增速同比有所下滑但仍维持在较高位置，复苏依旧持续。

中国人工智能市场规模在持续增长。2016年中国人工智能市场规模达到96.61亿元，增长率为37.9%；2017年将超130亿元，增长40.7%；市场有望在2018年市场规模达到203.3亿元。易观分析认为，在第三次浪潮和物联网的时代背景下，为了持续成长与产业升级，人工智能推动经济成长成为全球最主要的竞争者。无论是政府或者是企业，都将人工智能当作下一个创新的重要领域。2017年的科技领域，人工智能仍然呼声高涨，其技术开始越来越多的应用到日常生活中的方方面面。阿里、小米先后发布智能音箱，肯德基上线人脸支付……这些都是人工智能技术在背后的驱动

3月，沪深300指数下跌3.11%；券商板块下跌2.05%，相对收益为1.06%。3月份日均股票成交额为4604.07亿元，较2月份的4147.21亿元增加11.02%。2017年日均股票交易额为4574亿元，市场交易活跃度较2016年年均水平有所下降。在3月份所有上市券商中，国投安信上涨3.16%，位居板块涨幅首位；其次是东兴证券，上涨3.05%；中信证券上涨2.60%，位居板块涨幅第三。

A股业绩高增长，但增速明显回落。2018Q1、2017Q4、2017Q3全部A股净利润增速分别为14.38%、18.37%和18.24%，扣除金融之后，净利润增速分别为23.53%、31.82%和35.07%，扣除金融和两桶油之后净利润增速分别为23.14%、31.63%和33.48%。整体上A股净利润保持两位数以上的高增速，高于历史均值。但环比呈现明显的持续回落走势。

商业银行盈利增速从15年低点的2.4%持续提升，17年达到6.0%。与行业趋势相同，上市行平均盈利增速亦处在逐步回升通道中。从16年的1.9%，回升至17年的4.8%，同比提升3pct。1Q18上市行盈利增速进一步提升至5.6%。国有行、股份行、城商行1Q18净利润同比增速为4.9%，6.0%、12.7%，分别较17年的4.2%、5.3%、11.4%提升0.7、0.7、1.3个百分点，延续盈利改善态势。多数行净利润增速稳中有升，1Q18大幅提升的为上海、中信和平安银行，或预示中小行已走过17年成本快速上行的最艰难的时期。

四大行1季报整体分析：基本面稳健向上。1、拨备前利润同比增速整体较高：农行13.8%，工行8.4%，建行剔除非持续性因素也较高；负债端成本稳定是稳健增长的基石。2、资产质量总体平稳，不良率稳中有降。3、非利息收入贡献度有下降：净手续费收入开始企稳，其他非息收入波动明显，表明金融经营环境的变化。