需求端延续复苏：2017 年行业营收同比增长15.36%，归母净利润同比大增82.85%。收入、利润均创下了近五年来新高。其中净利润增速远超营收增速，主要原因是净利润基数偏小。机械行业净利润自2013 年以来逐年下滑，2016 年达到最低点，2017 年净利润增速由负转正。2018Q1 行业营收同比增长16.34%，归母净利润同比增长21.44%，营收、净利润增速同比有所下滑但仍维持在较高位置，复苏依旧持续。

一、行业需求景气度持续上升 ...... 6

（一）机械行业分析样本选择 .............. 6

（二）行业整体景气度持续上升，盈利连续五季度明显改善 ............... 6

二、传统周期机械持续复苏，成长还看3C、半导体、新能源汽车设备 ....... 7

（一）行业板块分类：划分成21 个子板块 .......... 7

（二）行业景气情况：周期行业分化明显、新兴产业持续高成长 ........ 8

（三）行业盈利水平：净利率整体回升，毛利率稳中有升 ... 9

（四）行业经营效率：行业经营效率大幅改善，周期性机械最显著 ...11

（五）行业经营质量：现金创造能力持续提升 ... 13

三、周期机械景气度高，复苏可持续 ......... 14

附录：机械行业21 个子板块2017A 和2018 年Q1 财务分析表 ............... 17

风险提示 .... 46

国信证券投资评级 ...... 47

分析师承诺  47

风险提示 .... 47

证券投资咨询业务的说明 ........... 47