2017 年房地产企业集中度进一步提升。TOP100 房地产企业的销售金额市占率已经从 2015 年的 40%上升到了 2017 年的 56%，但其中 TOP50 房企在销售增速上以 50%增速领先于 TOP51-100 房企-5%的增速，同时在成长性、盈利性以及运营效率上也展现出了一定的领先优势。我们建议继续关注 A 股中的优质且低估值的 TOP50 房企标的，建议关注招商蛇口，绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。 

全部 A 股共 3513 家公司収布 17 年年报和 18 年一季度报。根据可比口径来统计，18Q1 整体 A股盈利增速为 14.91%（剔除金融两油为 24.61%），较 17Q4 的 19.00%（33.05%）有所回落，同样也低于 17Q1 的 21.50%（29.29%）。

2018 年 1-3 月份，全社会累计用电量 15878 亿千瓦时，同比增长 9.8%，增幅较去年同期提升 2.9 个百分点。3 月当月用电量5325 亿千瓦时，同比增长 3.6%，较去年同期下降 4.3 个百分点。1 月和 2月用电量受极寒天气影响增速较快，3 月供暖季结束用电需求放缓，考虑今年春节较去年晚近半个月、元宵节在 3 月初，节后工业复工较晚一定程度拖累 3 月用电需求；且 1 季度基建投资增速偏疲软，钢铁等 4 大高耗能行业当月同比增速回落显著，3 月当月二产用电量同比下滑 1.6%、工业用电增速回落 10.3 个百分点，致使 3 月全社会用电量增速快速回落。

城镇新增就业人数、求人倍率、农村外出务工增速、城镇失业与领取失业金人数等，详见前期报告《观察就业的六项指标》；期末与期初城镇就业人数之差，按定义是扣除了报告期新增失业人数，与经济增速相关度较城镇新增就业人数更高。

2018 年 4 月，国内从事中文图书零售数据跟踪的专业公司开卷信息发布 3 月图书零售市场畅销书榜单，该榜单包括虚构、非虚构、少儿三个子榜单。寒假效应对虚构类作品销售有影响。 

A 股轻工板块（申万分类）125 家企业2017 年共实现营收4159 亿元，同比增长24%，实现归母净利润330 亿元，同比增长41%。2018 年一季度共实现营收1107 亿元，同比增长20.7%，实现归母净利润75 亿元，同比增长10.4%。轻工行业整体增长势头良好，家居、造纸龙头表现亮眼，建议沿两条主线布局家居细分龙头，造纸板块短期关注夏季需求到来的提价契机。

2017 年农业整体盈收一般，整体营业收入同比增长11.6%，归母净利润同比下滑34.5%，整体ROE 为4.32%，较上一年7.09%有显著下滑。分子行业来看，养殖板块无论是生猪、肉禽还是水产养殖板块，均在收入和盈利上体现出明显下滑。生猪从17 年开始释放供给，进入新一轮的下跌周期；因换羽比例提升、存量产能依然过剩等，肉禽价格继续处于低迷状态。饲料板块受益于行业产能扩张周期造成的需求明显向好，同时17 年下游养殖行业盈利较高，继续维持较高景气度。动保板块亮点层出不穷，主要集中在个股方面，比如中牧的口蹄疫、二联苗等优势产品推广顺利；生物股份口蹄疫销量增速达40%。种植板块整体仍较为低迷，种子利润增速放缓，复合肥出现亏损。

受农产品价格周期逐步下行的影响，行业上市公司平均收入增速水平见顶回落，15-17 年平均增速分别为-2.9%、42.3%和1.4%，营业利润增速分别为-13.5%、337%、-19.9%，行业ROE 分别为4.3%、12.4%、6.8%。ROE 拆分来看，ROE 水平下行主要由于销售净利率下降。18Q1，各子板块进一步分化，行业上市公司收入同比增长12.1%，营业利润同比增长7.4%。

2017 年军工行业共实现营收5430.20 亿，同比增长9.39%，共实现归母净利润191.92 亿，同比增长9.23%，总体上实现了接近10%的行业总增速，高于GDP 增速。

本期广证恒生新三板教育指数下降1.02%，落后三板成分指数0.76 个百分点，落后三板做市指数0.38 个百分点。本期最受关注的当属新三板教育板块年报季。