行业景气度持续，企业盈利水平不断改善。受益于供给侧改革的持续深化以及环保监管升级提升化工行业的市场集中度，化工企业2017 年全年盈利水平显著改善。2017 年基础化工行业上市公司共实现营业收入40512.61 亿元，同比增长25.52%，实现营业利润2098.33亿元，同比增长43.70%，实现净利润1685.56 亿元，同比增长39.23%。行业整体营业利润率5.18%，较去年同期增加14.60%，整体销售净利率4.16%，同比增加10.93%。

1. 2017 年化工板块盈利大幅改善............. 3

1.1. 2017 年化工行业统计..............3

1.2. 上游价格上涨，宏观需求回升...............4

1.2.1. OPEC 减产促进油市再平衡，地缘政治风险溢价上升.............. 4

1.2.2. 供给侧改革推高煤炭价格 ..... 5

1.2.3. 供给侧改革持续推进 ............ 6

1.2.4. 宏观经济有韧性，需求有望进一步提升  8

2. 产品价格强势上涨，周期盈利持续向好 .............. 8

2.1. 资产负债表持续修复，在建工程收缩. 11

2.2. 存货周转、现金流分析.........13

2.3. 2018 年中报业绩预告统计....16

3. 2017 年重点行业回顾 ......... 17

3.1. 聚氨酯.....17

3.2. 涤纶.........19

3.3. 氯碱.........21

3.4. 染料.........23

3.5. 农药.........24

3.6. 制冷剂.....26

3.7. 有机硅.....27

3.8. 化肥.........28

3.9. 甲醇.........29

3.10. 电子化学品.............30

4. 重点公司推荐 ...... 31

4.1. 扬农化工.31

4.2. 利民股份.32

4.3. 恒力股份.33

4.4. 荣盛石化.33

4.5. 晶瑞股份.34

4.6. 道明光学.35

4.7. 兴化股份.35