2017 全年、2018 Q1，整个基础化工行业按照中信行业分类的上市公司分别实现营业收入 12308 亿元、2885 亿元，分别同比增长44.2%、10.4%，分别实现归母净利 675 亿元、260 亿元，同比增长分别为 191.3%、48.3%。2018Q1 受淡季影响增速有所较 2017全年有所下滑。

互联网经济规模=用户数*付费率*ARPU值，由用户数*使用时长决定。随着用户数红利减小，提升使用时长成为各应用之间争夺的焦点。外信息流广告已发展7年，仍有较高增长，中国仍处于黄金发展期。海外：FB18Q1广告收入实现50%增长，单季度广告收入达118亿美元。国内：社交、短视频、资讯等基于信息流广告仍有高承载空间。

年初提出利率机会在前半段（利差偏高，名义GDP回落）；市场认为机会在后半段（CPI和PPI走低）；利率的主要驱动：名义GDP、中美利差(0.5-1.8%波动）、风险溢价；从经验上来说，任何一个因素一旦到了拐点附近，就会变为硬约束。

5 月9 日，乘联会公布4 月份新能源乘用车销量。乘联会厂家数据显示，4 月新能源乘用车销量达到73145 辆，同比增长150%，较上月环比增长31.3%。从数据上来看，A00 级纯电动车4 月销量为29579辆，同比增87%，环比增长7%，占纯电动乘用车52.4%的份额，仍是纯电动乘用车最大的市场。

我们统计了119 家有色金属行业上市公司，2017 年行业全年实现营收14093.8 亿元，较去年同期增长16%；实现净利润448.4 亿元，同比增涨138%。2017 年SW 指数涨幅达14.4%，有色排名第七。股价方面：有色板块出现了5-10 月份趋势性行情，龙头个股涨幅约1-3倍，充分体现有色板块“强进攻”属性，博弈配臵价值凸显。

2018年应用领跑者项目中标电价已开始触及収电侧平价！青海省两个基地最低中标电价已低亍当地火电标杆电价，幵全面低亍当地风电上网电价。

我们对新能源车、风电、光伏三个子行业公司的 17 年年报和 18 年一季报做梳理分析。锂电产业链由于正经历洗牌，各环节盈利有所分化。我们认为后续行业需求仍有望持续增长。光伏 17 年装机超预期，收入和净利润增速较高，18Q1 受 17Q4 抢装透支影响，行业盈利增速有所回落。行业沿着降本增效方向前行，我们预计 18 年或将是平价上网前的关键一年。

传媒板块在经历 2015-2016 年的高增长后，业绩增速出现大幅放缓。数据显示，2017 年传媒行业整体营业总收入同比增速为 11.6%，较 2016 年同期下降 13.8 个百分点，业绩表现不及创业板和 A 股全市场。院线、游戏、电影、电视剧板块业绩整体放缓并开始逐渐趋同于行业整体发展水平；营销、传统媒体板块由于受到互联网营销影响，部分公司计提大额资产减值致使全板块业绩大幅下滑。我们认为在行业整体良好发展的子板块中，龙头公司市占率及营收有望持续提升。 

主要投资策略。今年汽车行业购置税政策退出对1 季度需求影响较大，但1季度乘用车行业销量仍实现平稳增长，好于市场预期，预计2 季度在去年较低基数及行业补库存上，乘用车行业销量增速将环比向上。2 季度建议关注估值低、分红率高的龙头企业；继续看好通过产品结构升级、拓展客户实现盈利增长远高于行业平均水平的零部件公司。建议关注标的：上汽集团、广汽集团、华域汽车、新泉股份、金龙汽车、星宇股份、宁波高发、双环传动、继峰股份、拓普集团、精锻科技、华懋科技、德赛西威、岱美股份、均胜电子、银轮股份、国轩高科等。

我们统计了 A 股 126 家传媒标的（剔除乐视网），总体 17 年营收同比增长10%至 4243 亿元，净利润同比增长 4%至 516 亿元；18 年一季度营收同比增长 13%至 985 亿元，净利润同比增长 9%至 138 亿元。17 年多家公司计提减值，18 年预计减值压力依然存在，但是将大幅度缓解。我们认为板块整体估值提升还需要等待催化剂，在此之前需精选个股，建议关注优质的内容公司华谊兄弟、光线传媒、完美世界，以及景气度提升细分行业中弹性较大的公司幸福蓝海、新经典。