目前机构对公用事业明显低配对于一级行业-公用事业，2004年以来的历史平均值（6.18%），现配置比例为1.94%，创最近两年来新低。目前机构对电力行业同样低配对于二级行业-电力，2004年以来的历史中位数（6.39%），现在配置比例为2.03%,，创最近一年来新低。

产业逐步成熟并加速脱离补贴依赖，长期看好新能源乘用车发展。政府对于新能源车的补贴从2013年开始逐年降低并在2017年加速退出，从导向来看补贴政策意在提升技术实力，A级及以新能源乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。当前新能源乘用车渗透率仅2.3%，2020年和2025年目标7%和20%，有双积分制政策保驾护航新能源乘用车长期发展趋势明确。随着补贴额度下降和补贴标准的提升，主机厂正倒逼电池价格快速下降同时倒逼能量密度快速提升，全产业链行业集中度正快速提升。

2018年农业板块最佳投资窗口期就在当下，买猪加鸡，拥抱养殖股蜜月期。动保高端苗充分享受养殖规模化黄金期带来的红利，种业龙头长期成长价值显著，动保、种业龙头白马值得坚守。

我国工业化革命和城镇化推进带来的家庭式消费时代日益过去，而代表多元化和个性化的个人消费时代逐渐来临。消费个体化和消费升级将成为中国消费行业穿越牛熊两大重要趋势。

《中国制造2025》提出的十个重点领域，排序靠前的“航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶”基本由国防工业提供，而新一代信息技术、高档数控机床和机器人、新材料等也与军工息息相关。

中美贸易摩擦提醒我国需提防出口的不确定性，同时国内三大攻坚战仍是当前决胜小康最后关口面临的首要任务，因此扩大内需对经济稳增长意义重大，与三大攻坚战的实施相辅相成，消费和投资或将成为扩大内需的重要抓手，消费升级与经济结构调整是当前发展的必然趋势，而固定资产投资增速在整体下行的趋势中出现细分领域的分化，需区别看待。 装饰领域处于集中度提升及消费升级两大逻辑之中，且确定性较强。

根据国家统计局数据，2018 年 1-4 月全国固定资产投资（不含农户）15.44 万亿元，同比增长 7.0%，增速比 2017 年 1-4 月回落 1.9 个百分点；其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业，以下简称“基建投资”）同比增长 12.4%，增速比 2017 年 1-4 月回落 10.9 个百分点；从结构来看，基础设施投资增速下滑是整体固定资产投资增速下滑的主要影响因素；我们根据统计局历年发布的基建投资数据进行了拆解拟合，推算 2018 年以来单月基建投资增速分别约为：1-2 月 16.10%、3月 10.59%、4 月 11.34%，4 月当月基建投资增速已较 3 月略有回升，我们判断或主要与 PPP 项目库清理工作陆续结束、中央要求年度计划财政支出进度加快等因素有关。

我们在 17 年年度策略中提出美丽中国+美好生活两主线，前四月生态环保投资同比增幅 40%，17FY 及 18Q1 装饰板块业绩显著改善，但整体板块由于高利率及融资紧张出现较大跌幅。我们认为下半年在扩内需总基调下，基建投资或趋稳，企业端融资改善后业绩释放保障度有望提高，当前重点关注现金流良好的设计及园林龙头。

本周申万家用电器板块指数下跌 4.4%，弱于沪深300 指数 2.7%的跌幅。重点公司中，本周地尔汉宇（+2.8%）、莱克电气（+1.9%）领涨，老板电器（-7.1%）、美的集团（-6.2%）、银河电子（-6.2%）领跌。

一方面，大家电规模将从 快速扩张期步入平稳增长期，更新需求平均占比已达 70%，将接棒地产成为支撑销量并驱动产品升级的核心要素。另一方面，与美日宏观对比，城镇化率与居民收入水平，城乡巨大的经济差异决定国内家电消费仍有成长空间，天花板论仍言之过早。