3月初西南医药团队明确提出：2018年为结构化医药牛市，5月中旬再次提出5、6月份医药很可能横盘调整，但本年度医药牛市很可能贯彻全年。医药牛市很可能贯穿未来5年，原因主要有以下两点：其一创新药药品供给加快及高端仿制药供给侧改革。2016年2月优先审评使创新药审批时间大幅缩短，一致性评价政策有利于实现供给侧改革及进口替代；其二医保支出结构的改变支持创新药爆发。药品供给、需求两大变化支持未来五年医药结构化牛市。

我们认为，“禁运”事件对中国的通信设备商及通信行业影响重大、且意义深远。目前，“禁运”已现转机，考虑到5G 标准

即将落地，频谱划分下半年也有望完成，叠加“新经济”回归，市场对新兴产业的风险偏好或将提升，通信行情有望先抑后扬。

EPS牛市下食品饮料行业明显受益。2018年以来消费品行业业绩增速延续了2017年的快速增长势头，开启了以EPS驱动的牛市，价值投资得到市场广泛认可。从A股表现来看，年初以来食品饮料板块表现亮眼，累计收益率达到7.7%（截至6月8日），相对沪深300指数的超额收益率达到15.2%，大幅跑赢大盘。

1月22日，百合网发布更名公告，公司于2018年1月23日正式在全国中小企业股份转让系统进行公司名称变更。公司名

称由“百合网股份有限公司”变更为“百合佳缘网络集团股份有效公司”。 3月16日，百合佳缘网络集团股份有限公司的孙公司百合幸福文化发展有限公司拟以现金人民币100万元，收购北京南

迦国际旅游有限公司100%股权。

移动、联通和电信三大运营商资本开支在2015 年因4G 建设达到高峰之后逐年下降，2017 年总计3083 亿元，较上年同比下降13.44%。目前正处于4G 向5G 的过渡时期，通信行业总体表现平淡，受益于北美云计算数据中心大规模建设，以及移动在宽带业务发力，综合来看，2017 年光通信板块涨16.6%，表现最为靓丽。

随着中产阶级和个人消费的崛起，此轮白酒行业复苏仍将延续，现在仍是白酒板块布局的重要时期。行业集中度将不断提升，结

构性增长与挤压式增长并存，龙头优质酒企优势显著。高端方面，随着中产阶级崛起，仍有增量空间，且供需紧张仍将延续，提价预期存在；次高端方面，业绩弹性最大，量价空间均已打开，品牌和渠道是主要竞争力，主流优质酒企最为受益；地产酒方面，区域龙头具有明显的根据地护城河优势，受益于省内消费升级，产品结构提升，未来盈利能力将进一步增强。重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份和口子窖。

2018年一季度：经营情况延续向好趋势，ROE进入上升通道。收入端看，2018Q1零售行业实现营业收入2321.11 亿元，同比增长14.78%，依然延续向好走势，百货、家电连锁业态营收增速较2017Q4 加快。利润端看，2018Q1 行业归母净利润增速22.93%，百货、超市板块业绩加速释放。ROE 的角度，行业ROE 进入上升通道，超市板块ROE大幅上升2.52%。

2017 港股汽车业绩增速整体趋缓；其中，零部件厂商增速回落，主机厂差异明显，经销商盈利增强。我们预测，1）2017-2020E 国内传统燃油乘用车销量年复合增速约3.1%（其中，豪华品牌约7.5%，中高端品牌约2.7%，自主品牌约2.4%）。2）2017-2020E 国内新能源汽车销量年复合增速约34%（渗透率有望从2017 年约2.7%逐年稳步提升至2020E 约5.5%）。