消费升级的背景下，国内存在众多尚未被满足的医疗需求。随着国内人均收入水平的提高，健康管理、疾病预防等新兴医疗服务

的需求正逐步提升。但是国内医药行业发展整体上与欧美国家尚有差距，创新药械及优质医疗服务的可及性仍有待改善、主要瘤

种的生存率指标偏低等，催生了跨境医疗及海外代购等现象。

创新的需求变化：消费升级与支付能力提升 ..... 1

国内存在大量未满足的医疗需求 ... 1

患者支付能力的提升：中国人均收入水平处于医疗需求迅速释放的阶段 ...... 6

创新支付模式的介入 ......... 7

创新供给大幅改善：加速新药审批和医保覆盖，降低购买成本 .11

国内医药改革政策大力鼓励创新 ..11

药监：加速审批，加强IP 保护与行业监管 ............ 12

卫健委：提升医疗服务和药品可及性，肿瘤药拟实行国家集采 ...... 14

医保：尽快启动医保的动态调整机制 ....... 14

税收：降低肿瘤药关税及增值税有利于降低患者负担，但对企业盈利影响有限 ...... 15

医院及医生的角度：创新药和器械更受重视.......... 18

2018 上半年市场回顾：优质赛道的好公司表现强劲 ..... 21

下半年的机会：长期看好优质赛道的好公司，关注基本面改善的方向 .. 25

创新药：重磅品种催化剂不断，配套产业链景气度高企 .... 25

医药分销：下半年有望触底反弹 . 36

中高端器械：中国制造的崛起之路 ........... 36

国企改革持续推进，关注中药三标的 ....... 39

继续看好连锁药店及专科医疗服务机构 ... 41

看好方向及重点公司 ....... 41