6 月，川财金属材料指数下跌6.60%，沪深300 下跌7.66%。本月钢铁版块先涨后跌，上半月钢材库存去化情况理想打消市场对钢铁需求端担忧，版块涨幅较大；下半月中美贸易战出现反复叠加棚改政策变化促使市场情绪出现波动，版块出现回调。我们对钢铁供需仍维持乐观预期。需求方面，虽然今年基建下滑明显，但是房企加速三四线城市土地开工和建设支撑建筑钢材需求，整体而言钢材需求仍然坚挺。供给方面，环保高压趋势延续，近日公布的“唐山钢铁、焦化超低排放改造通知”及“打赢蓝天保卫战三年行动计划”或将进一步限制高炉生产，粗钢供给有望收缩。

政府工作报告中将房地产业放在“提高保障和改善民生水平”板块进行论述。2018年3月国务院总理李克强在政府工作报告中将房地产业放在“提高保障和改善民生水平”板块进行重点论述，重申“房住不炒”总基调，要求“继续实行差别化调控”、“建立健全长效机制”，基本延续了十九大报告、中央政治局会议、中央经济工作会议等的精神，体现了政策的稳定性和连续性

2018年上半年，新增抵押补充贷款为4976亿元，同比上涨约64%，占2017年全年PSL新增额的78.36%，发放节奏较快。2018年前5个月，中西部房地产销售明显量价齐升，同时5月份三四线房价也有上行势头。在此背景下，国开行棚改贷款的发放有可能会收紧，下半年棚改货币化安臵的比例将下降。

2018年全球新增装机或将企稳回升，2019年实现较快增长，亚洲市场仍是增长主力军。全球风能理事会预测，2018年新增装机52.9GW，与17年基本持平。2019年有望迎来突破，增速约8.7%，预计该增速将维持到2020年。

2018Q1网综同比增长49.6%，未来网综流量将超越台网综艺。2018Q2台网综艺TOP100与网络综艺TOP100播放量之和为440.69亿次，同比上升2%；其中台网综艺TOP100播放量为220.51亿次，同比下滑22.6%；网络综艺TOP100播放量达到220.18亿次，同比增长49.6%。2018Q2网综播放量与台网综艺播放量几近相同，未来网综流量将超越台网综艺。

健康保障行业目前还属于一个新兴并且保持快速增长的行业，其中经济因素与技术因素成为健康保障平台诞生的最关键因素，较大人口基数和大病医疗的高昂的费用使基本医保背后仍有较大的资金缺口。而与此同时，社交网络与大数据积极地推动了共享经济向医疗救助与风险分摊方面发展。

2018 年上半年有色板块整体走势疲软，其中锌、铝板块跌幅居前。金属价格走势平稳，多数金属维持高位震荡，股价与金属价格走势呈现分化。对宏观经济的担忧以及市场整体风险偏好下降是上半年有色板块走弱的主因。目前板块整体估值已经接近历史底部，企业业绩仍然保持稳步增长，我们认为板块目前安全边际已现，随着市场情绪的逐步恢复，下半年或成反弹主力品种。

今年上半年中信有色金属指数整体跑输上证综指 9.29 个百分点（截止至 2018 年 6月 28 日），有色板块动态 PE 调整至目前 34X 水平，是近三年来的最低点。企业经营效益方面，2018 年 1 季度有色行业上市公司总营业收入同比增长约 16%，总净利润同比增长约 62%，总体表现出色，行业景气度提升。站在目前这个时间点，我们继续看好全球大宗金属产品价格走势，弹性排序上，首先是新能源汽车板块的镍和钴，其次是基本金属板块的锡和铜，紧接着是基本面边际改善的稀土。

2017 年，98 家有色行业上市公司营业收入达到 13,729.55 亿元，增速15%，实现净利润 426.45 亿元，同比增速达 111.40%。行业整体毛利率10.87%，资产负债率 57%，行业资本结构改善，盈利能力显著提升。18年一季度，行业数据持续改善。整体上看，企业营收普遍显著增长。业绩方面，17 年行业整体大幅提升，18 年一季度增速放缓。2017 年全年净资产收益率约为 6.86%，连续两年同比保持提升。分二级行业，黄金以外各有色金属子板块 ROE 均触底反弹。三级子行业中，钴、锂行业继续现示显著的上行迹象。有色金属各子板块普遍受益于金属价格的上涨。 

我们预计中国银行业的总贷款和总资产余额的同比增速 2018 年分别为 12.4%和 9.8%。 2018 年下半年，由于我们预计中国流动性环境预计将中性，因此我们预计中国市场整体利率水平仍维持相对较高，预计银行业的净息差将小幅回升。2018 年，预计非利息收入录得稳健增速，预计成本收入比将保持相对平稳。2018 年下半年，随着资产质量的改善，中国内地银行拨备计提的压力预计将进一步缓解。考虑到以上所有因素，我们预计中国银行业2018、2019 和 2020 年净利润同比增速分别为 8.6%、9.9%和 11.1%。