新能源车消费属性凸显，中游需求释放。缓冲期内，新能源车的级别趋于高端化，纯电动A级车占比明显提升，近期多款优质车型推出，爆款车型行情有望在缓冲期后接力。在连续经历了2017年末和2018年中两次抢装后，整个产业链处于低库存状态。电池企业将陆续开始排产配套高端车型的高能量密度电池，三季度将迎来动力电池企业排产的高峰期，届时中游需求将明显改善。

缓冲期结束后车企将加速推进中高端电动车车型的研发和投放，提高电动车的经济性和消费性。我们认为，下半年高端车型在一、二线城市将获得消费升级，低端车型在三、四线城市持续推进普及率。在这一过程中，对高能量密度电池需求更旺盛，高镍、软包渗透率将逐步提升。各环节来看，1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法涂覆扩产产能落地加速进口替代，预计呈现量升价微跌的趋势；3）正极材料走向高镍化，率先起量的企业将享受行业先发优势；4）拥有石墨化加工工艺的负极材料企业有降成本的空间，绑定行业龙头将共享发展；5）电解液添加剂有助于解决高镍化问题，专注电解液研发企业发展将更加顺畅。我们看好两条主线：1）以高端电池为主线，重点布局高镍、软包方向；2）以电池全球化为主线。我们看好高镍三元助力电池厂商实现利润扩张，未来将形成中国锂电高端材料供应链，推荐关注宁德时代（锂电池）、杉杉股份（正负极）、当升科技（正极）、新宙邦（电解液）、璞泰来（负极）、创新股份（湿法隔膜）和新纶科技（铝塑膜）。

我们认为电力需求自15年来增长持续超预期带来供需格局的持续改善，特别是今年前5月电力增长高达9.8%，已经造成局部地区存在供电紧张。我们认为行业基本面的改善将是推动行业盈利增长和估值修复的核心因素。考虑到目前市场气氛，我们根据行业复苏确定性进行排序，板块推荐顺序是火电〉风电〉核电〉光伏，首推华能国际，金风科技，龙源电力和国投电力。

板块相对收益相比过去2年有所提升，个股走势继续分化。截止2018年7月6日，今年以来传媒行业指数下跌23.08%，弱于沪深300的-16.52%，传媒板块在A股所有板块涨跌幅中位居第19位。而龙头个股的股价表现依然优于整体行业平均视觉中国、新经典、快乐购、横店影视均取得较好的收益。

台网剧带量能力下滑。Q2台网剧播放量同比下降巨大，带动整体剧集播放量大幅下降。2018Q2台网剧TOP100与网络剧TOP100播放量之和为1430.6亿次，同比下滑37.4%；其中台网剧TOP100播放量为909.5亿次，同比下滑57%。2017Q1-2018Q2台网剧TOP100播放量同比增长率分别为147%、84%、9%、2%、-26%，-57%，年初以来呈下降趋势。

2018年1-6月三四线城市票房122.58亿元，同比增加26%，增速高于全国总票房及一二线票房18%/12.7%的增速，拉动票房增长明显2018年1-6月票房取得299.6亿元（不含服务费），同比增加18%（2017年同期同比增加4%），2018年电影市场回暖明显。其中，一、二线城市票房分别为54.38/120.05亿元，同比增加分别为9%/15%，三、四线城市票房分别为48.97/74.36亿元，同比增加21%/31%；合计来看，一和二线合计取得174.89亿元，同比增加12.7%，占总票房比例从2017年的60.68%下降至2018年的58.37%，下降2.3个百分点；三线和四线合计取得123.33亿元，同比增加26.71%。三四线票房占总票房比例从2017年的38.2%增加至2018年的41.16%，提升约3个百分点，三、四线票房增速超过全国票房增速，占总票房比例提升。

旅游板块过去十年走势复盘：2010年旅游板块开启独立行情，此后超额收益逐步显现并扩大，14-15年达到高峰，16-17年逐步消化估值压力后，18年上半年，旅游板块整体上涨10%，再次领涨各行业。2、从子行业轮动来看，拉长时间轴，虽经济有起落，但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍占优。2018H，权重股中国国旅在17年股价表现翻番的情况下，18H继续领涨（+50%），宋城演艺沉积2年后再度发力（上涨20%+）、酒店龙头首旅、锦江股价表现也较突出。

2018年一季度保险行业在严监管和高基数影响下，保费收入增速显著放缓，进入二季度边际改善开始显现：1）负债端5月单月保费收入同比+9.7%。保障型产品成为发力点，其中健康险5月增速达到44%，在人身险的比重提升了1.8个百分点。2）资产端规模稳定增长5月增速9.2%，固收类和其他类资产比重占比较高，权益类资产比重仅为12.4%。非标资产质量较好，九成以上信用评级为AAA级。预计受上半年市场行情波动和信用风险影响有限。

旅游板块上半年持续去年白马行情，以中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等为代表的龙头个股持续领涨，在其带动下，板块整体跑赢大盘，涨幅位于中信 29 个一级子板块第一位。细分看，板块个股分化明显，除 8 只个股上涨外，其余 24 只个股均呈下跌状态，且跌幅超过30%个股达到 5 只，跌幅超过 20%个股达到 13 只。

6 月份国内钴产量减产约 1500 吨，环比下降 20%左右。目前企业复产仍不能确定，预计未来一段时间国内钴盐产量将处于低水平。同时据电源协会统计，6 月动力电池龙头企业，如 CATL、比亚迪、国轩等订单较为饱满，开工率已上升至八成，对应的三元正极材料龙头企业订单饱满，满负荷生产，中游龙头企业景气上升；以比克、力神等二线电池企业开工率较 5 月已有所好转，虽然中小三元材料企业尚未观察到环比显著增加，但随着电池企业整体开工率进一步提升，三元材料整体出货量增加。