半年报6成企业实现增长：我们对电力设备行业140家上市公司18年半年报业绩进行汇总分析，其中76家公司归母净利润增长，占比54%。整体看重点覆盖企业1H18业绩符合预期，扣非归母净利润口径显示新能源汽车行业的电池、材料板块龙头企业成长性突出。

上半年传媒板块指数大幅跑输沪深300和创业板指数。截至2018年9月9日，沪深300、创业板指、传媒（申万）全年累计跌幅分别为19.8%、19.5%、32.1%。我们看到，传媒板块同时跑输以沪深300为代表的蓝筹股和以创业板为代表的成长股。基于传媒与创业板走势相关性较强，传媒板块未来走势目前仍无法确定。

传媒行业整体业绩表现：2018年年初至9月7日，传媒（申万）板块整体下跌31.67%，估值水平回调明显，行业营收水平小幅回暖。2018Q2净利润和扣非归母净利润的同比增速回落明显，且均小于营收。毛利率和净利率均进一步下探，行业缩减整体费用支出。

明年起，工信部将正式对各个乘用车企业的新能源积分比例进行考核，2019年新能源汽车积分比例要求为10%。根据双积分政策，我们对明年的新能源乘用车产量进行了测算，为了满足新能源汽车积分比例的要求并抵扣油耗负积分，明年新能源乘用车产量约为120万辆。

2006年以来，农业行业占股票投资市值比重的均值为0.81%；截至2018年2季末，农业行业占股票投资市值的比重升至0.69%，环比回升0.14个百分点，同比下降0.03个百分点，低于均值0.12个百分点。

A 股 5 家上市公司合计收入 773 亿元，同比增长 29.9%，归属净利 52 亿元，同比增速 24.4%。其中 Q2 收入增速 27.5%，Q1 为 32.8%，利润端，Q2 增速 24%亦低于 Q1 的43%。2）18H1 行业件量增速达 27.5%，较去年同期下降了 3.22pct，但仍保持较高景气。德邦、韵达、百世增速领跑行业，但百世增速明显下滑，顺丰因经济件与新业务拉动，增速显著提升。分季度看，行业 Q2 增速较 Q1 下降了 6pct，中通逆市提升明显；申通、圆通 6 至 7 月增速显著提升，与韵达增速差距缩小。

教育产业发展的本质驱动力取决于教育回报率，根据中美两国长期数据的计量结果——教育回报率在长时间维度上不断提升，因此教育产业得以穿越经济周期稳定增长。在市场对宏观经济形势持谨慎悲观态度时，教育行业被认为是拉动内需的“新马车”。

2018H1，20 家教育上市公司合计实现教育业务收入 66.59 亿元，同比增长 23.29%，增速明显下降，主要系并表因素减弱，收入逐渐回归内生增长驱动。教育业务总营收占比达 51.47%（+7pct），业务纯度不断提高。

周期行业受政策主导强，2018 年，国家着力推进“三大攻坚战”，其中环保与污染防治工作空前加强。受此影响，国内水泥行业的环保限产等力度加大，行业供给呈现收缩态势。限产等导致南部地区熟料价格升至高位，支撑水泥价格表现，三季度水泥产品价格表现依然强势，当前时点，步入淡旺季切换，水泥价格旺季中料仍有上涨空间。

家电板块上半年实现营业收入 6013.98 亿元，在去年同期高基数下同比上涨 17.08%，归母净利润 416.49 亿元，同比增长 23.26%，整体收入、净利润增速虽有所回落但仍维持较高水平。原材料价格仍处高位，毛利率同比下滑 0.7 个 pct 至23.96%，受益于期间费用率改善（同比下滑 1.02 个 pct），净利率同比上涨 0.26 个 pct至 7.42%，存货同比增长 10.15%，但经营性现金流量净额有所改善，同比提升 6.61%。