2018年以来投资、出口、消费呈现不同程度的压力，中美贸易摩擦不断升级则加剧了经济增长的不确定性，市场表现持续低迷，整体成交不活跃。我们的投资策略聚焦两条主线一个基本出发点，基本出发点是坚守基本面优秀的好公司，两条主线一条是行业需求边际变化显著的周期产业，另外一条是具备长期产业逻辑的成长行业。

行业基本面： 2018 复苏持续，周期与成长共舞...... 5

行业整体景气度稳中向好，盈利状况连续六季度改善..... 5

传统周期行业利润弹性最大、新兴产业持续高成长..... 5

油服行业：石油需求增加带动油价中枢上移，行业持续复苏...... 7

原油供需缺口持续扩大，油价持续复苏....... 7

油公司扩产意愿强烈，资本性支出增加...... 8

油服公司受益于上游景气度复苏..... 10

油田设备国内市场规模扩大，达千亿市场空间...... 10

杰瑞股份：最具潜力的国际化石油服务商，稳坐民营企业龙头..... 12

煤机行业：结束五年下行周期，下游煤企盈利好转...... 14

煤炭产销两旺，煤企盈利好转，固定投资 4 年来首次转增..... 14

液压支架产品更新需求高峰到来，行业持续性和弹性均有望超预期... 15

郑煤机：业绩全面复苏，大步开拓汽车零配件第二主业.... 15

激光产业：行业高成长、大空间，看好具备进口替代实力的优质成长股.... 20

制造业升级带动激光器行业稳健发展...... 20

光纤激光器工作原理及主要应用....... 21

竞争格局：全球龙头独大，国内迎进口替代机遇...... 23

市场空间：全球光纤激光器 2020 年市场规模近 200 亿........ 26

锐科激光：光纤激光器国产化龙头持续高增长....... 27

核电行业：三代核电批量化建设蓄势待发，重启可期.... 29

核电重启预期升温： AP1000 和 EPR 三代核电捷报不断...... 29

核电低碳、清洁优势显著，核电发电量绝对值、占比较低.... 30

核电政策东风已起、批量化建设条件已备..... 31

核电沿海待建机组超 80 台，可满足近 10 年建设需求..... 32

核电设备市场规模年均 600-800 亿元..... 34

半导体行业：砥砺前行，设备国产替代的长效风口....... 35

中国半导体投资持续高增长...... 35

半导体设备迎来进口替代机遇.... 37

风险提示...... 39