本报告重点研究第三方支付行业，包括互联网支付、移动支付、银行卡收单。分析内容将同以往略有不

同，将按照行业从业人士关心的包括行业规模、利润分配、政策趋势判断、用户画像研究、金融科技对

支付领域影响等方面进行逐一论述。

2018 年 9 月 18 号中药材天地网综合 200 指数为 2296.10，相比 8 月21 号的 2322.58 略有下降。中药材价格指数 2016 年上涨较大，2017 年稳中略降，2018 年初略有上涨。 

2018 上半年，医药制造业主营收入同比增长 13.5%，利润同比增长 14.4%，较一季度增速有所回落主要由于流感行情和原料药普涨行情基本结束。行业整体呈复苏态势，在老龄化加剧、新版医保目录调整、药企竞争格局不断优化的大背景下，随着医改红利逐步释放，招标降价和医保控费的干扰趋于稳定，我们认为未来医药行业有望维持稳健的增长，行业龙头的优越性越发彰显。 

城市人口急剧增长，机动车数量呈现井喷式增长，城市交通拥堵现象严重，加大出行时间成本。城市的大气污染、垃圾围城等生态环境问题，对市民身体健康造成负面影响。信息泄露引发的安全漏洞，造成严重的经济损失。当前城市发展速度、规模与资源环境承载力之间的平衡关系失调，给城市居民生活工作带来巨大压力。

易观千帆“A3” 算法升级说明：易观千帆“A3”算法引入了机器学习的方法，使易观千帆的数据更加准确地还原用户的真实行为、更加客观地评价产品的价值。整个算法的升级涉及到数据采集、清洗、计算的全过程：1、采集端：升级SDK以适应安卓7.0以上操作系统的开放API；通过机器学习算法，升级“非用户主观行为”的过滤算法，在更准确识别的同时，避免 “误杀”。2、数据处理端：通过机器学习算法，实现用户碎片行为的补全算法、升级设备唯一性识别算法、增加异常设备行为过滤算法等。3、算法模型：引入外部数据源结合易观自有数据形成混合数据源，训练Ai算法机器人，部分指标的算法也进行了调整。

8 月新能源乘用车销量环比增长 20%，A0 和 A 级在纯电动乘用车占比达到60%，新能源汽车确定进入消费时代。金九银十旺季到来，中游排产保持高景气，板块进入中长期投资布局时点，但是短期行情或受补贴政策扰动。展望十月及未来，新能源汽车产销量增长确定无疑，但是产业链面临价格持续下跌风险，行业优胜劣汰加剧，建议配置各行业龙头企业。

今年汽车市场累计增量来自于上半年，下半年受到乘用车消费低迷拖累汽车销量同比增速转为负数，7、8 月同比下降 4.02%、3.75%。各细分市场需求均有转弱，7、8 月乘用车销量同比下降 5.30%、4.55%，客车市场需求由上半年过渡期结束前抢装透支，同比下降 6.63%、 9.16%，货车市场增速快速回落至 4.75%、2.76%。 

2018 年8 月工业生产同比增长仅低位略有回升，工业企业效益同比回落有所加快，经济总体稳中趋降，仍存下行压力。从三驾马车看，贸易端，出口增速放缓叠加中美贸易摩擦再度升级，出口对经济拖累作用或将逐步显现；贸易端，出口增速放缓叠加中美贸易摩擦再度升级，出口对经济拖累作用或将逐步显现；消费端，必选消费对经济稳定作用犹在，居民加杠杆购房的挤出作用在所得税新政对冲下或边际减弱，使消费增速短期企稳；投资端，土地购置费回落与开发商加快周转双重影响对冲下，地产投资将延续缓慢下行，制造业投资回升动力有所放缓，持续提振动力存疑，基建投资继续探底，积极财政维稳或将逐步落地。

长期关注“光芒众视”。娱乐需求不会灭，野百合也会有春天。寒冬中有御寒能力（现金储备充裕）并活下来、有魄力逆势扩张、有全产业链抗风险能力的大船（上下游完善）：光线传媒、芒果超媒、分众传媒和视觉中国。

2018上半年业绩综述：营业收入：营收增速减缓，从快速增长过渡到自然增长。家电行业（共73家样本公司）实现营业总收入6070.4亿元，同比增长15.68%，同比和环比均出现下滑。增速回落的主要原因是地产周期的负面拖累；归母净利润：增速趋于稳健。2018年上半年，家电归母净利润同比增长21.18%，与去年同期22.05%的同比增速基本持平，家电行业归母净利润依然维持较快增长，增速趋稳。