行业布局方向：依然是笔、纸、包装、按摩椅、软体、照明、定制的策略布局。贸易战虽然利空预期到位，但是对于公司的业绩影响，需要四季度、一季度跟踪；地产方面的影响依然延续，所以无论贸易战关税的冲击，还是地产需求，都需要等待业绩层面的落地触底；央行宣布降准、释放约7500亿元增量资金，稳经济背景下短期CPI预计将温和上行。

一、主线：细分消费龙头与包装个股...... 2

（一）行业布局方向........ 2

（二）公司布局逻辑..... 2

二、本周专题：日本百乐，文具大牛股， 10 年股价增 10 倍.... 3

三、公司重要公告....... 4

四、造纸周期板块价格跟踪：木浆成本压力趋缓，废纸系价格向下...... 5

五、金银珠宝行业数据跟踪：消费整体承压，仅黄金珠宝环比改善..... 7

（一）黄金：环比上升....... 7

（二）百家、 50 家大型零售企业零售额：同比下降..... 8

（三）限额以上企业零售总额：整体承压，黄金珠宝成唯一环比改善品类.... 8

六、行业动态..... 8

七、风险提示...... 9