预计4Q18汽车销量降幅扩大、周期底部或已出现。3Q18汽车销量同比下降7%，行业进入周期性低谷期，更新2018年全年汽车销量预测为2840万辆，同比下降1.6%，10月以来市场终端车价优惠幅度有所扩大，9月汽车经销商库存预警指数58.9%显著提高，汽车行业零售额已连续4个月负增长，行业收入与利润下行。

一、3Q汽车板块跌幅扩大.........5

二、预计4Q18汽车销量降幅扩大、周期底部或已现.......6

2.1更新2018全年汽车销量预测为2840万辆，同比下降1.6%......6

2.2经销商库存高企，优惠幅度扩大.........8

2.3汽车零售额连续下滑.......9

三、乘用车——看好日系新周期及自主龙头.....10

四、2018重卡依然处景气高点，四季度承压.....15

五、新能源客车4Q回暖可期.....18

六、新能源乘用车销量保持高增长......19

七、行业动态——行业重组，扩大开放.....22

八、盈利预测与投资建议......22

九、风险提示.......24