全年推行保障产品前提下均衡发展：队伍质态显著改善，人均产能拉开竞争差距，预期上市险企代理人规模可维持小幅稳定增长，保障类产品新单保持双位数增长；展望2019年保障类产品中短期内仍可维持较高增速，未来保障与理财型产品均衡销售满足客户需求。

年初以来保险板块确实走势较弱，指数跌幅达14%，但与上证综指同期21%的跌幅相比，仍有一定的超额收益。长周期来看，我们认为保险板块具有长线投资价值。当前时点，板块估值处于历史低位，NBV的短期波动对EV的稳定增长影响较小，EV增长的持续性较为确定，坚定看好保险板块，个股推荐中国平安、新华保险。

云、边、端统一管理平台成为新一代企业上云关键。华为AI全栈解决方案，分层API和预集成方案，以期实现任何场景性价比的最优化。微软Kubernetes开源架构，将云边端操作系统打通。阿里云云边端一体化计算平台，设备端：提供物联网操作系统AliOSThings；边缘端：IoT边缘计算产品LinkEdge。

2017年，党的十九大明确提出建设智慧社会以来，人工智能与智慧城市的推进工作得到大力开展，政策分工更加落地和明确，从宏观层面推动人工智能城市的建设；从经济角度来看，目前数字经济对GDP的贡献不断提升，2017年已占据32.9%的比例，产业数字化和信息化发展势不可挡；此外，人工智能技术本身也在不断发展迭代，应用层价值凸显。整体来看，多方面外部驱动因素共同促进人工智能在城市建设中的渗透，不断提升其科学性，从而发挥更大价值。

明年银行业基本面缓慢回落已成共识，但我们不建议投资者大幅降低银行仓位。预计明年上半年板块呈震荡走势，“稳”是核心标签；相对收益不在银行自身，而是取决于“队友”的表现好坏。

本文首先梳理了银行业自2008 年以来获得市场超额收益的历程，指出了银行股可能获得超额收益的背景和时段并勾勒了2019 年内银行股投资策略的判断。通过分析历史数据，我们得出自2010 年以来银行股的超额收益行情主要集中于两类区间：定期报告披露期，监管政策/货币政策或市场风格变化阶段。

在宏观及政策风险不确定性较高的大环境下，2019 年我们建议板块间均衡配置、自下而上精选个股；1）拥抱确定性：在政策偏紧，医保资金紧张，支付结构进一步调整的大环境下，2019 年应考虑选择增长能见度较高的标的，首选增速较快、估值较为合理的各子板块龙头，我们预计强者恒强风格有望延续；2）偏好低估值：医药行业估值目前处于历史估值低位，经历下半年的回调，目前部分低估值公司已经具备较大吸引力，建议大家关注19 年估值在20x 以下，同时兼具一定成长性的标的。

国产维生素价格总体稳中有升，部分品种价格不同程度上涨Wind 数据显示：11 月饲用维生素价格指数上涨15.88% (11 月2 日至11 月23 日)，猪禽饲用维生素价格指数上涨33.86%(11 月2 日至11月23 日)。除VB6、VB1、VC 和生物素价格保持持平或小幅下滑外，其他维生素价格均有不同程度上涨。VA 价格月涨幅超过50%，泛酸钙价格月涨幅超过100%。

回顾2018，改革继续深化，行业进入“新常态”。过去一年，行业增长稳健，各项政策稳步推进，其中也伴随了诸多新的变化。政策层面，3 月份国家医保局的成立标志着国家医药卫生管理系统的重构，过往管理权责不清晰的历史得到彻底改善，同时，彰显出国家推进医疗改革的坚定决心，影响深远；药审方面，优先审评、一致性评价和MAH 三项政策均在持续推进，成果较为明显。

《4+7 城市药品集中采购文件》正式公布，将在11 个城市组织开展试点品种的集中招标采购。此次集采最终的中标价很可能成为制定医保支付价的基础。医保支付价将带来医生处方动力根本的变化，医疗机构将成为压低药价的力量，从而带来整个医药市场，尤其是仿制药市场深层次结构性的改变。质量高、成本能够有效控制的治疗性品种在今后将长期受益。