十三五环保“由点向面”，PPP将占据主导地位，支撑供给侧结构性改革。从发达国家环保产业的发展经验来看，当经济发展处于结构调整升级期时，环保行业投资在总量上和比例上都会得到明显提高。我国目前正处级经济结构转型升级的关键期，环保投资有望成为稳增长的重要抓手，在经济调整期逆势增长。十二五期间，我国节能环保产业以15%~20%的速度增长，环保投资3.4万亿元，较十一五同比增长62%，预计“十三五”环保社会环保总投资有望超过17万亿元。PPP模式不断完善，将成为环保项目的主导发展模式。

内容和渠道支撑庞大传媒体系，其相互融合是趋势。传媒产业链可以简化成：内容—渠道—终端用户。传媒公司可以分为内容型公司、渠道型公司和内容+渠道融合型公司，内容+渠道相互融合是发展趋势。内容型公司在成长过程进行横向延伸，走 IP 全产业链孵化路径（原创文学、动漫、影视剧、游戏、衍生品等）；而渠道发展在技术变革推动下，经历了报纸/杂志—广播—电视—户外—互联网—移动互联网新媒体—VR 新技术等路径。

1980年至2015年的35年间，中国GDP实现了12.2%的年复合增长，通常被认为中国的经济奇迹；1955年至1985年的30年间，日本GDP实现了14.6%的年复合增长，通常被认为东亚奇迹。中国经济不比日本奇迹太多，日本的底子更好，经济增速更快。以世界银行的购买力平价美元计算， 2015年中国人均GDP为1.4万美元，正好与1986年日本人均GDP的1.4万美元重合。中国现在可比日本1980年代中期。

周四滬深股市再次回到藍籌股主導的行情中，舉牌概念股不斷的擴散，以及較好的賺錢效應不斷吸引資金進入。終盤時，上證綜指報收于 3273.31 點，上漲 23.28 點，漲幅 0.72%；深證成指報收于 11088.16 點，上漲 75.97 點，漲幅 0.69%；創業板指數報收于 2181.93點，下跌 1.12 點，跌幅 0.05%。兩市共成交 5635 億元，成交量較前一交易日减少 18%。

嘉实研究增强灵活配置混合型证券投资基金自 2016 年 10 月 31 日至 2016 年 11 月 25 日止向社会公开募集，募集有效认购总户数为 9,187 户，募集资金及产生的利息金额合计为748,667,585.61。本基金已符合基金备案条件，本基金管理人已向中国证监会办理基金备案手续，并于 2016 年 12 月 1 日获书面确认，基金合同自该日起正式生效。

在新兴市场国家人口快速增长推动下，全球人口持续增长。新增人口势必增加农产品尤其是粮食作物的需求量。但人均耕地面积逐年下降，与不断增长的农产品需求形成了农业生产中的主要矛盾。因此通过提高化肥使用效率来提高已有耕地的单位作物产量是长期趋势，农产品刚性需求将支撑化肥需求稳步增长。尿素自 2012 年价格见顶后已连续下跌 4 年，目前价格价差均处于历史底部区域。当前尿素全产业链库存极低，在成本上涨+需求好转+补库存推动下拐点确认，将开启一轮库存周期，未来半年价格持续上涨确定性较强，坚定推荐尿素板块的阳煤化工、湖北宜化、华鲁恒升，阳煤化工业绩弹性最大、安全边际高，湖北宜化将全面受益于公司各主营 产品的价格上涨。其他单质肥方面， 磷肥在冬储需求支撑下有望上涨， 而钾肥行业复苏仍需关注寡头博弈。

随着股市保险举牌持续造势，地产调控引起市场关注，昨日地产板块行业主力净流入量表现亮眼。国内债市持续走低暴跌，利率全线上行。“量缩价涨”趋势渐现，货币或进入“非典型紧缩周期”。叠加 OPEC 油价减产、下周一意大利公投、深港通开通等事件催化，市场风格切换持续。低估值蓝筹、以钢铁有色为代表的周期股、中小创题材成长股，市场观点出现分化。整体上，市场资金面趋紧，赚钱效应走弱，客户情绪总体较悲观，认为明年是过渡的反转年，大的机会或在18 年。板块上，客户关注 PPP、钢铁、银行股，操作风格趋于谨慎。

在传统行业面临经济下行压力，国家大力推进 PPP 的大背景下，大量央企转型进入环保领域。目前参与 PPP 的公司可以大致分为资源型和市场型：资源型企业一般为央企和国企，具备项目资源+资金资源；市场型企业一般为民企，拥有细分领域技术优势+项目经验。 未来环保产业竞争格局将呈现金字塔式，资源型企业处于第一梯队，承接大型 PPP 项目；市场型企业为第二梯队，与资源型企业互补合作；中小型环保企业市场化竞争激烈，利润空间将被压缩。

本周油价大幅上行。本周 WTI 原油价格为 49.44 美元/桶，较上周末价格上涨 3.09%；同期布伦特价格达到 50.475 美元/桶，较上周末价格上涨 3.11%。

本周减产协议意外达成， 油价开启上行模式。 截止 30 日， WTI 原油价格 49.44 美元/桶，较上周同期价格上涨3.09%，较上月同期统计价格上涨5.57%；同期布伦特价格 50.47 美元/桶，较上周同期价格上涨 3.11%，较上月同期统计价格上涨 4.49%。