2016 年，全球 3D 打印机市场规模达到 70 亿美元，同比增长 34.62%。2018 年将达到 125亿美元，比 2014 年翻 4 倍。3D 打印机市场需求涉及政府、航天、医疗、高科技、教育、制造业等多个领域，其本身技术体系也相对完善，政策推动及产业链的形成使得全球 3D 打印市场需求稳步增长。

脉冲式调整是本轮小周期的核心特征，预计全国销量同比在 18Q1 左右见底，广义三四线销量反弹是本轮周期景气扩散的末端；高度重视南北两极再发展，逆向投资和区域主题仍是下半年首要逻辑，年底开始需重视下一轮小周期机会。

我们认为地产短周期主要受政策影响，每轮周期表现不尽相同，此轮尤甚：1）从房价角度看，此轮上行阶段共持续 24 个月，创历史新高，且整体房价环比涨幅达到 2009、2010 年的历史最高水平，各线城市涨幅普遍创新高。原因在于此轮前期需求刺激力度强于上一轮，与第二轮相当，同时叠加宽松程度较高的资金环境及三四线棚改；2）预期普遍下降，销售好转传导至投资的时滞变长，新开工和投资对销售下滑的敏感性增强，主要在于市场对于行业已至缓慢发期后需求减弱形成较一致的预期。

上周 A 股整体有较大涨幅，沪深 300 指数上涨了 2.57%，收报于 3576.17 点。电子元器件板块表现强大于市，大幅上涨，电子元器件（中信） 涨幅为 5.45%，收报于 5478.11 点。我们看好集成电路板块，首先看好受益于国内大规模新建晶圆厂的半导体设备、材料板块，其次看好封测和制造板块。

在2012年以前，全球PC电脑的出货量冠军长期被美国的戴尔和惠普公司掌握。2012年Q2来自中国大陆的联想公司，首次在出货量方面登上全球第一的宝座，打破了惠普长达24个季度的第一神话，此后开启了属于中国公司的时代。

市场估值中枢下行，及终端需求不振是导致电新行业 2017H1 持续走弱的主要原因之一。对于下半年的投资机会，我们更青睐于那些在局部环节存在确定性增长前景、且具备业绩支撑的低估值龙头企业。在新能源汽车领域重点关注 CATL 产业链、三元正极与湿法隔膜环节；新能源发电领域关注海上风电、单晶与光热环节；电力设备领域重点关注配网扩容与增量配网 PPP 的投资机会。

我们认为下半年传媒板块将延续 L 型寻底趋势，人口红利消退使得行业整体增速放缓，未来行业格局将进一步分化。我们仍然看好传媒行业特别是内容产业未来的发展潜力，而精品化趋势以及付费盈利模式逐渐兴起之下，内容产业门槛提升，龙头公司有望迎来重要发展窗口期，推荐关注各细分行业龙头：完美世界、三七互娱、光线传媒、华策影视等。对于营销行业，2017 年年报披露后营销板块商誉减值风险将靴子落地，年底前后是营销板块的配置时点。目前行业格局略微沉闷，我们认为政策有望成为下一波行业推动力量，关注“一带一路”文化走出去以及电影引进片制度改革。

本周传媒指数上涨 4.10%，跑赢沪深 300 指数 1.53 个百分点，在申万 28 个一级子行业指数中排名第七。本月传媒指数上 涨 2.01%，落后沪深 300指数 4.53个百分点。本周传媒估值上涨 7.65%，细分板块估值普遍上涨。

根据腾讯娱乐报道，微影时代携多家国内公司组成强大的保底阵容，为《变形金刚 5》开出了 26 亿的保底金额，创下中国电影市场保底发行新高，也成为首部被保底的进口分账片，由此证明行业对《变形金刚 5》 的认可程度。该片将于6月23日在中国内地上映。

本周（2017.6.5——6.9）次新股指数上涨3.23%，同期文化传媒指数上涨3.27%，创业板指上涨2.88%，上证综指上涨1.70%，沪深300指数上涨2.57%。次新指数与传媒指数随大盘出现明显反弹。