本周沪深300指数下跌0.59%，家电指数下跌2.02%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第27位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为22.1倍，位列中信29个一级行业排行榜的第21位，均处于较低水平。从家电细分板块来看，本周其他家电上涨0.21%，照明设备上涨0.01%，小家电下跌0.80%，黑色家电下跌1.98%，白色家电下跌2.24%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：高斯贝尔+5.66%、得邦照明+5.39%、莱克电气+5.34%、光莆股份+4.94%、春兰股份+4.69%；跌幅前五名：创维数字-11.69%、金莱特-7.14%、珈伟股份-7.12%、兆驰股份-6.28%、冠福股份-5.29%。

从操作上看，当前市场风险偏好比较低，没有明确的风格和结构偏好以及持续性。从安全边际的角度考虑，我们建议关注业绩较好估值较低的周期机械板块：工程机械、煤炭机械和煤化工设备龙头，开始关注油气设备及服务板块。

2017年，环保节能行业得到了快速发展。得益于PPP业务的迅猛拓展，2017前三季度，环保行业营业收入和利润同比分别增长40%和35%，大幅好于过去4年CAGR的水平。行业各细分板块在盈利水平、运营效率方面均出现一定程度的提升。行业对外延并购日趋理性，整体并购规模略低于2016年水平。2017年二级市场方面，环保板块表现低于沪深300指数，但是好于创业板指数。目前国内环保领军企业无论是从营收还是市值规模上，都显著低于国外龙头企业，未来发展空间巨大，任重道远。

用电量方面：2017 年 1-11 月全社会累计用电量 5.7 万亿千瓦时，同比增长6.5%，增速较去年同期提高 1.5 个百分点；电力装机方面：全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 16.8 亿千瓦，同比增长 7.2%，增速较去年同期回落 3.2 个百分点。我们认为随着全社会用电增速回暖及电力装机增速放缓，电力供需失衡的状况有望继续得到缓解，利好电力行业。火电板块：2017 年 1-11 月全国平均电煤价格指数为 514 元/吨，已达到触发煤电联动机制的条件。

2017年12月31日，克尔瑞发布2017年年度最新房地产公司销售排行，其中碧桂园、万科和中国恒大分别位于前三，其销售金额分别为5,500亿、5,239亿和5,132亿元，分别同比+78%、+44%、+37%，前三门槛已突破5,000亿。排名第4到第10房企分别为融创中国、保利地产、绿地集团、中海地产、龙湖地产、华夏幸福、华润置地，前10大房企销售金额门槛已破1,500亿。此外2017年破千亿房企数量达17家，较16年新增6家。

投资主题：1）手机供应链：全面屏、 3D感测、高端立体声为市场新燃点；2）半导体：市场政策资金到位，技术成为中国芯崛起关键；3）5G：商用进程加快，引领产业变革。

经过消费电子产业链近十年的野蛮的洗礼，大陆电子产业体量快速提升，产品结构也已经从“来料组装和低端零部件”逐渐升级为覆盖“零部件-模组-高端终端品牌”的全产业链配套体系，在巩固消费电子零组件优势的同时，通过产业政策扶持，大陆在终端品牌和上游面板/半导体等高门槛环节均取得较大突破，产业结构升级势头喜人。

风电基本面向好，三重因素催发18年新增装机规模改善：（1）未来装机有望受益于弃风率下降；（2）补贴下调催发抢装预期；（3）指导意见夯实行业装机空间。中短期来看，弃风率下降在改善存量装机盈利的同时，也将提升核准装机开工积极性，进而增加未来新增装机规模；长期来看，电价下调与政策规划将进一步提升风电景气度，夯实未来年均装机中枢。预计17年将是新增风电装机低点，看好2018年风电行业基本面持续改善带来的投资机会。建议关注两条投资主线：（1）弃风率下降直接影响存量装机盈利，利好相关风电运营企业；（2）增量装机规模增长，提升风电设备制造公司景气度，细分子行业龙头更具竞争优势。相关标的：天顺风能、金风科技。

根据国家能源局数据，11月我国全社会用电量5310亿千瓦时，同比增长4.6%，其中第一、二、三产业用电量分别为79、3903和687亿千瓦时。1-11月我国发电新增设备容量11286万千瓦，同比增加2729万千瓦，除核电外，水电、火电、风电和太阳能新增设备容量较去年同期均有增长。1-11月全国发电设备累计平均利用小时数同比降低，为3416小时。电网投资方面，11月完成投资536亿元，同比-19.76%。截止11月，全国电网工程累计完成投资4662亿元，比去年同期下降2.2%。

2018年新能源车中游环节扩产产能将集中释放，各环节产能过剩的格局不可避免，产业将朝着以高能量密度为核心的方向升级，企业盈利分化将更加显著，而龙头企业将在分化中加速崛起。针对各环节来看：1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法隔膜扩产产能落地加速进口替代，预计将维持量升价微跌的格局；3）正极材料处于产业集中度提升的过程，龙头企业将吸引更多的客户；4）负极和电解液价格处于底部区间，行业竞争格局清晰，边际上向好的空间更大，或将出现量升价稳的趋势。我们建议布局：1）市场分化中具备全球崛起能力的企业，以全球化供应能力为核心指标，布局各环节龙头，推荐关注宁德时代（拟上市）、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注新纶科技（软包电池铝塑膜）、当升科技（高镍三元正极）、高端三元锂电池企业亿纬锂能、猛狮科技。