风电基本面向好，三重因素催发18年新增装机规模改善：（1）未来装机有望受益于弃风率下降；（2）补贴下调催发抢装预期；（3）指导意见夯实行业装机空间。中短期来看，弃风率下降在改善存量装机盈利的同时，也将提升核准装机开工积极性，进而增加未来新增装机规模；长期来看，电价下调与政策规划将进一步提升风电景气度，夯实未来年均装机中枢。预计17年将是新增风电装机低点，看好2018年风电行业基本面持续改善带来的投资机会。建议关注两条投资主线：（1）弃风率下降直接影响存量装机盈利，利好相关风电运营企业；（2）增量装机规模增长，提升风电设备制造公司景气度，细分子行业龙头更具竞争优势。相关标的：天顺风能、金风科技。

一．2017 年回顾：新能源领跑，新能源汽车表现较差....... 5

1.1 电力设备板块整体表现弱于大盘...... 5

1.2 涨跌分化，高市值个股表现较好..... 6

二．新能源：关注风电行业基本面持续改善......... 8

2.1 风电新增装机拐点将至....... 8

2.2 三重因素利好风电装机中枢提升...... 9

未来装机有望受益于弃风率下降.....11

补贴下调催发抢装预期....... 13

指导意见夯实行业装机空间..... 14

2.3 经营指标好转，提振装机积极性 .... 15

部分港股风电公司财务数据已呈现好转趋势....... 15

单位兆瓦装机成本持续下探........ 16

2.4 拐点将至，提前布局龙头企业........ 17

2.5 关注分布式光伏的发展....... 17

三．新能源汽车：跑道切换完毕，静待补贴新政....... 20

3.1 补贴政策引导 2018 产业发展.......... 20

3.2 双积分政策奠定产业长期发展趋势....... 24

3.3 关注高镍正极材料的投资机会........ 25

四．电气设备：增速持稳，关注电改带来的变化......... 26

五．风险提示.......... 30