2018年新能源车中游环节扩产产能将集中释放，各环节产能过剩的格局不可避免，产业将朝着以高能量密度为核心的方向升级，企业盈利分化将更加显著，而龙头企业将在分化中加速崛起。针对各环节来看：1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法隔膜扩产产能落地加速进口替代，预计将维持量升价微跌的格局；3）正极材料处于产业集中度提升的过程，龙头企业将吸引更多的客户；4）负极和电解液价格处于底部区间，行业竞争格局清晰，边际上向好的空间更大，或将出现量升价稳的趋势。我们建议布局：1）市场分化中具备全球崛起能力的企业，以全球化供应能力为核心指标，布局各环节龙头，推荐关注宁德时代（拟上市）、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注新纶科技（软包电池铝塑膜）、当升科技（高镍三元正极）、高端三元锂电池企业亿纬锂能、猛狮科技。

1. 新能源车：分化中崛起 享全球化盛宴......7

1.1 新能源车产销两旺 双积分驱动行业长期增长........7

1.2 锂电池： 集中度持续提升 高端电池更受青睐.....11

1.3 原材料：扩产产能集中释放 高能量密度是竞争核心.......13

1.4 相关标的推荐.........16

2. 光伏：寻找结构升级的机会........17

2.1 光伏装机创新高 各环节价格维持稳定......17

2.2 多晶硅料进口替代空间大 成本优势加速行业集中....20

2.3 降本增效大趋势 单晶渗透率提升确定性强........24

2.4 多晶硅片技改潮来临 金刚线需求有望大增......27

2.5 相关标的推荐.........31

3. 风电行业：拐点已过 复苏将临........31

3.1 核准、招标双量齐升 新增装机结构优化........31

3.2 红六省将达翻绿标准 特高压解决弃风问题........32

3.3 海上风电快速增长 产能集中度进一步提升.......33

3.4 相关标的推荐.........34

4. 工业控制：需求回暖倒逼产业升级 进口替代加速企业崛起......35

4.1 经济回暖叠加新兴市场增长 工控行业复苏趋势明显........35

4.2 人口红利退坡倒逼产业升级 进口替代加速企业崛起........37

4.3 相关标的推荐.........41

5. 电力设备：电网投资增速下滑造成估值瓶颈 关注业绩超预期和转型的机会.......41

5.1 电力消费需求反弹 电网投资增速下滑..........41

5.2 电网海外投资加速 能源设备出口迎黄金期.......42

5.3 电网投资哑铃状持续 增量集中在特高压和配网......44

5.4 相关标的推荐.........46