年初至今，沪深300指数上涨21.7%，创业板指数下跌10.9%，中信传媒指数下跌22.1%，继2016年以来已连续两年回调，与2016年全年37.7%的跌幅相比，回调程度已大幅收窄。估值方面，以2017年Wind一致盈利预期测算，传媒板块整体市盈率预测值约为31，处于全市场中游位臵，投资价值已经凸显。

12月电影产业方面，贺岁档揭开帷幕，《芳华》表现超预期。根据猫眼数据，《芳华》和《寻梦环游记》为主要票房贡献者,合计贡献票房20.17亿元，占比41.8%；《妖猫传》获得4.42亿票房，占12月总票房的9.2%；《奇门遁甲》表现稳定，收获票房2.85亿；《前任3：再见前任》上映3日收获票房2.79亿元。1月引进片《星球大战8》将上映，为科幻类SIP拥有良好的观众基础。国产片层面主要为《无问东西》、《迷巢》、北京文化出品的《英雄本色2018》和光线传媒的成人向动画《大世界》等。此外，《摔跤吧！爸爸》主演担纲的新作《神秘巨星》值得关注。院线方面，2017年12月全国院线票房冠军仍为万达院线。

近日，《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国招标法>、<华人民共和国计量法>的决定》已由中华人民共和国第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议通过，自2017年12月28日起实行，其中，提到修改之前，排名第一的中标候选人为中标人。修改之后，招标人可以授权评委直接确定中标人，可以选择第一中标候选人为中标人，也可以不选择第一中标候选人为中标人。

17年是电子白马的大年，虽然整体电子板块涨幅也就18%左右，弱于食品饮料/家电/非银等，但是如果把一批兼具成长和估值性价比的电子白马股票单算，平均涨幅能到40%-50%，尤其是17年1月相对低估的一些股票涨幅更加明显，例如海康威视年初动态估值15倍，年末涨幅150%，大华表现也不错，大族激光17年业绩持续超预期，达到120%涨幅，三安光电有92%，消费电子里涨得比较好的如立讯精密和信维通信等涨幅在60~80%区间，偏周期成长的公司受益于行业价格弹性，例如京东方/兆易创新，以及我们最近一直在强推的生益科技，涨幅都在60%-70%以上，这些公司代表着全年电子白马涨幅情况的全貌，对于电子行业来说，17年是市场回馈基本面研究。

2017年波动最大的金属品种铝和锌，其价格推动均来自人为供给干扰因素（供给侧改革，嘉能可停产）。展望2018年，人为干扰因素带来的供给约束将逐步弱化，而依靠行业自身产能出清的品种表现会更好。我们推荐铜矿投产高峰已过的铜，以及缅甸产量有望下滑的锡和利润逐渐改善的锌冶炼环节。重点推荐江西铜业、锡业股份和锌业股份，关注紫金矿业、洛阳钼业、株冶集团。

2017年是银行盈利模式调整元年。在新的宏观经济、社会，和监管环境下，零售转型、信贷结构调整、巩固中间业务收入，和全方位联动谋求综合收益正成为银行未来的主要盈利模式。这负债为王的一年里，我们见证了大行高于股份行的信贷增长，和股份行的缩表。大行看对公，股份行看个人，成为2017年的趋势。我们认为，2018年宏观政策和利率环境总体将延续2017年的趋势。综合判断，我们认为：银行整体表内资产增长在10%-13%之间。

2018年医药投资策略：医药板块值得积极看多。在具体的推荐领域方面：我们长期看好创新药+消费升级这两大领域，同时建议投资者关注一致性评价和医药商业这两个方面的阶段性机会。

12月上证综指收于3307.17，下跌0.30%；沪深300指数收于4030.85，上涨0.62%；创业板指数收于1752.65，下跌1.00%；轻工制造板块指数收于2977.82，下跌2.14%，板块整体表现弱于大盘，排名22/28。其中，包装印刷板块收于2779.98，下跌4.07%；家用轻工板块收于2980.51，下跌0.50%；造纸板块收于2852.94，下跌3.11%。

虽然动力煤价格仍维持平稳上涨，但是受环保和能源结构调整双重压力影响，12月煤炭板块指数下跌0.8%，跑输上证综指和沪深300分别为0.5和1.4个百分点。

我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP相关性最强。上市公司车流量与GDP增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。