2017年是银行盈利模式调整元年。在新的宏观经济、社会，和监管环境下，零售转型、信贷结构调整、巩固中间业务收入，和全方位联动谋求综合收益正成为银行未来的主要盈利模式。这负债为王的一年里，我们见证了大行高于股份行的信贷增长，和股份行的缩表。大行看对公，股份行看个人，成为2017年的趋势。我们认为，2018年宏观政策和利率环境总体将延续2017年的趋势。综合判断，我们认为：银行整体表内资产增长在10%-13%之间。

1、投资聚焦........4

2、中国银行业转型进行时...........5

2.1、经济增长和结构变化....5

2.2、消费和理财的变化........9

2.3、互联网与金融科技..........11

2.4、金融监管常态化.........13

2.5、小结.............13

3、2018银行业发展展望.........14

3.1、利息收入增长7-10%.......14

3.2、非息收入...........19

3.3、资产质量...........19

3.4、净利润.....20

4、投资建议...........20

4.1、建设银行..........21

4.2、宁波银行..........22

5、风险提示........23