虽然动力煤价格仍维持平稳上涨，但是受环保和能源结构调整双重压力影响，12月煤炭板块指数下跌0.8%，跑输上证综指和沪深300分别为0.5和1.4个百分点。

一、12月煤炭板块跑输大盘，1月关注煤炭库存制度实施以及电厂煤耗...4

1月关注：煤炭库存制度实施以及电厂煤耗.........5

1月行业观点和重点公司推荐.........7

二、12月煤炭市场回顾..........9

煤价：港口煤价持续上涨，产地价格涨跌不一........9

进出口：12月国际动力煤价格和焦煤价格均上行，11月煤炭进口量环比上涨.......11

产销量：11月全国原煤产量3亿吨，同比下跌2.7%.........13

下游需求：12月下游钢价下跌，11月火电发电量同比小幅下滑.......14

库存：港口库存、电厂库存均减少...........17

三、1月煤炭市场预测..........19

1月需求预测：库存制度实施促进补库需求，火电日耗维持高位，焦煤下游需求继续

上涨.........19

1月供给预测：产量依旧受限，进口维持低位.........19

预计1月动力煤高位运行，炼焦煤继续上涨，无烟煤稳中有升........20

风险提示..........20