年初至今，沪深300指数上涨21.7%，创业板指数下跌10.9%，中信传媒指数下跌22.1%，继2016年以来已连续两年回调，与2016年全年37.7%的跌幅相比，回调程度已大幅收窄。估值方面，以2017年Wind一致盈利预期测算，传媒板块整体市盈率预测值约为31，处于全市场中游位臵，投资价值已经凸显。

投资摘要.........7

一、年度回顾：板块回调收窄，细分龙头稳定增长.......9

二、传媒板块并购重组回顾：机遇与挑战并存......13

2.1传媒板块整体并购趋于平缓........13

2.2传媒板块仍处于消化并购所带来的高估值时期...15

2.3多元化经营和横向整合是近年来并购重组的主要目的.......17

2.4从并购重组1.0模式发展到2.0模式......19

2.5对标迪士尼，看传媒上市公司并购投资路径.......20

三、传媒行业的互联网化发展趋势：平台发展趋于成熟，内容创新持续推进......23

3.1游戏板块：行业集中度增强，关注优质IP的全方位商业变现.............26

3.2院线发行板块：院线扩张持续，互联网票务平台主导线上线下结合....40

3.3影视剧行业：视频网站的崛起为内容产业带来机遇与挑战......53

3.4移动营销板块：短视频有望主导移动营销生态格局...........60

3.5数字文学板块：内容及阅读场景革新为数字阅读带来新的发展机遇....67

四、总结.......77

完美世界.........78

金科文化.........80

分众传媒.........82

三七互娱.........84

恺英网络.........86

华策影视.........88

平治信息.........90

掌阅科技.........92

新经典.............94

视觉中国.........96

光线传媒.........98

研究报告中所提及的有关上市公司.....100