开云集团减持Puma股份，集中发展奢侈品牌。据美国女装日报消息，开云集团正在剥离其在Puma的大部分控股权，精力集中在旗下奢侈品牌上。开云集团已将70%的Puma股份分拆给股东，其中大股东Artémis（持有开云集团40.9%的股份）将成为持有Puma29%股份的“长期战略股东”，而开云集团将继续持有Puma16%的股权，另外约有55%的股票在资本市场流通。针对Puma的出售传闻，首席财务官Jean-MarcDuplaix在一次媒体电话会议中表示，公司之所以选择不直接销售Puma，是为了避免导致品牌不稳定的漫长过程，同时也是对品牌转型期股东耐心的回馈。

2017年，中央层面坚持“房住不炒”，强调因城施策，尤其是进入12月，住建部时隔一年半再次细分提出“满足首套刚需、支持改善性需求”，18年中央对地产政策的定调或好于17年。地方层面，17年部分城市继续深化调控，从时间线来看，17年3月-5月是又一轮政策密集出台的高峰期。与此同时，部分二线政策边际松动，落户宽松及人才购房是主要抓手，12月，南京、天津、武汉等地出台人才政策，兰州更是取消了部分区域限购。

2017年1-12月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长7%和7%，销售面积和金额同比分别增长7.7%和13.7%。其中，销售额出现翘尾效应，12月单月销售同比增长20.5%，创出下半年单月增速的新高，主要由于房企年末冲业绩加大推盘力度，预售证发放节奏也边际加快；而投资增速则出现明显回落，12月单月投资增速回落至2.4%创出年内新低，投资下行趋势确立，主要受到去年末高基数效应和房企现金流入回落的影响，土地购臵面积增速也开始收窄。

1-12月房地产商品房/住宅/商办投资分别同比+7.0%/+9.4%/+2.3%，较前值分别-0.5、-0.3、-0.7pct，其中，12月单月分别同比+2.4%/+5.9%/-4.7%，较前值分别-2.2、-2.1、-2.3pct；1-12月房地产商品房/住宅/商办新开工分别同比+7.0%/+10.5%/-0.9%，较前值分别+0.2、-0.3、+1.1pct，其中，12月单月分别为+8.6%/+7.8%/+10.6%，较前值分别-10.2、-14.5、+0pct；我们维持住宅投资较强、商办投资较弱的判断；12月单月土地购置面积同比+12.5%，较前值-30.7pct，拿地增速高位放缓，但补库存依然强烈。

2017年1-12月，房地产新开工面积同比增长7%，较上月增长0.1%。截止到12月末，房地产相关上游周期品价格中，环比上涨的为水泥、玻璃、铜、铝、锌、PVC、动力煤，环比下跌的为螺纹钢、MDI、纯碱、烧碱、焦煤，1-12月，房地产销售面积同比增长7.7%，较上月下降0.2%。房地产下游消费品零售额中，增速收窄的为家电、建材、汽车。

2017年看供给，2018年看需求：2018年以来出台多项政策，跟以往不一样的是多以人口宽松政策为主，当前在城镇化背景下的二线抢夺人才政策不会被叫停。从房地产长效机制建立以来，2017年开始的土地改革对房企商业模式产生影响，2018年将进入到需求端，看城镇化进程下二线城市释放的新增人口需求。

在全球PCB产能持续东移，新旧动能交接、成长分化的2017年，伴随着上游原材料涨价，本土优势PCB公司迎来资产证券化浪潮，“电子系统之母”批量登陆A股市场，大国制造借力资本杠杆，积极扩产高阶产品开启新一轮加速成长红利期。2018年梳理PCB产业脉动，我们建议从苹果新动能、汽车电子、5G高频高速三个维度布局2018年PCB成长投资。此外，承接全球产能东移的大逻辑下我们同样看好能够乘势利用本土涨价周期，把握行业整合成长机遇的本土优势厂商。

供需关系：电视台优质时段有限、制作方不断洗牌导致电视剧发行部数、发行集数明显下滑，电视台端对电视剧内容承载能力下降，制作方理念转向“以质取胜”，2018年供给侧改革将持续；2017年视频网站整体播放量增速超50%，Top30播放量增速达100%，但同样面临承载优质内容的天花板，预计2018年整体剧作数量无明显上涨，更多是自制剧、VIP剧等结构性调整。

1月观点：短期龙头行情有望延续，适度关注低估值滞涨股机会维持板块18年“超配”评级。结合我们18年年度策略，在短期白马股行情延续背景下，我们继续建议从行业成长，业绩确定性角度精选配臵板块龙头：1）中国国旅：上半年潜在利好多，包括上海机场预期临近、首都T4进入招商进程、海南免税政策预期渐强，以及市内店、海外扩张等，估值弹性仍有较大空间；2）锦江股份：酒店行业18年景气度在房价驱动下仍有望持续提升，且公司具有国改强预期；3）中青旅：估值低17年滞涨，具备较强安全边际，新进实控人光大集团资金雄厚，短期古北股权预期提供股价弹性。

经国务院同意，国家发展改革委 2017 年 12 月 18 日印发了《全国碳排放权 交易市场建设方案（发电行业）》（以下简称“方案”）。第 2 天，国家发展改 革委组织召开全国碳排放交易体系启动工作电视电话会议，就全面落实《方案》 任务要求，推动全国碳排放权交易市场建设做动员部署。《方案》印发标志着全 国碳排放交易体系正式启动，明确了我国碳市场建设的指导思想和主要原则，是 当前和今后一段时期我国碳市场建设的指导性文件。