1-12月房地产商品房/住宅/商办投资分别同比+7.0%/+9.4%/+2.3%，较前值分别-0.5、-0.3、-0.7pct，其中，12月单月分别同比+2.4%/+5.9%/-4.7%，较前值分别-2.2、-2.1、-2.3pct；1-12月房地产商品房/住宅/商办新开工分别同比+7.0%/+10.5%/-0.9%，较前值分别+0.2、-0.3、+1.1pct，其中，12月单月分别为+8.6%/+7.8%/+10.6%，较前值分别-10.2、-14.5、+0pct；我们维持住宅投资较强、商办投资较弱的判断；12月单月土地购置面积同比+12.5%，较前值-30.7pct，拿地增速高位放缓，但补库存依然强烈。

一、房地产开发数据分析：投资继续回落，竣工加剧下行，拿地新开工仍较强，销售创历史新高... 4

（一）投资端：投资继续趋弱、其中商办拖累进一步加重，新开工和拿地表现不错预示后续投资不弱..... 4

（二）销售端：商品房销售创历史新高，价格涨幅继续扩大，龙头房企销售额集中度继续提升.... 6

（三）资金端：国内贷款由负转正、并占比趋稳，定金预收款继续上涨，综合推动资金来源继续改善.... 8

二、房地产政策分析：年末信贷政策趋严，需求端边际性放松，长效机制稳步推进..... 9