我们认为随着环保限产的结束、施工旺季的到来，基建项目有望出现赶工，我们建议加大对基建的配臵力度；我们对地产仍较为乐观，建议逢低吸纳房建、装饰；同时我们继续推荐化学工程。我们3月A股投资组合为中国建筑、中国化学、金螳螂、苏交科；H股投资组合为中国交建、中国建筑国际、中国中冶。

2013~2015年的计算机行业主要是主题推动的投资，在移动互联网产业发展后期，对新产业的展望时期，市场容易乐观。经过2年左右的发展，乐观的预期无法得到验证，市场寄予希望的高估值不可持续。2016~2017从科技主题投资到低估值的传统行业投资，在科技股的宏伟故事不可持续的时候，市场立刻转向低估值的传统行业，例如白酒、家电等。2018开始从低估值传统行业到真成长科技公司。

铁总就八轴货运电力机车采购项目（50台）、C80B型铁路货车采购项目（7998辆）进行公开招标。北京地铁3号线一期全线获批，拟于2021年12月通车试运营。SEMI公布最新出货报告，今(2018)年1月北美半导体设备制造商出货金额达23.6亿美元，较去年12月的最终数据24亿美元下降1.4%，但较去年同期18.6亿美元仍成长27.2%。总投资108亿，华灿光电拟在义乌投建先进半导体与器件项目。建议关注铁路设备和半导体设备板块。

从已发布业绩快报的41家公司情况来看，实现同比业绩增长的公司32家（占比78%），业绩下滑的公司9家，归母净利润增速中位数是33.57%，其中津膜科技、三维丝和盛运环保三家公司业绩首亏。归母净利润增速超50%的企业多集中在2017年获取PPP订单较多的水污染治理和生态环境综合治理子行业，如东方园林（+68%）、博世科（+136%）、兴源环境（+91%）等。展望2018年，黑臭水体治理和农村环境综合治理的推进继续利好水污染治理和生态环境综合治理企业保持高增速；同时，非电工业领域逐步实施特别排放限值后，将增加大气治理子领域订单，大气治理企业或将迎来业绩反弹。

消费电子数据有望见底回升，关注产业链龙头。（1）消费电子：苹果2018策略或由ASP转向销量，安卓已开始补库存。2018开年以来iPhoneX的销售并未见起色，但我们从苹果财报的展望，以及最近的一些关于新机型的变化描述上看，苹果正在做出对ASP继续提升受阻后的应对，即提升销量，由两款OLED变成两款LCD的传闻，以及主打印度市场的低端机型便是体现。而从安卓市场看，在经历了12月及1月近乎于“冰冻”的去库存后，2月以来我们观察到HOV已经开始为上半年的新机备货，零组采购恢复正常，而三星也在积极向大陆厂商推介多出的OLED产能。在整个销量和ASP趋于平衡的大趋势下，我们维持苹果优于安卓的判断，继续推荐受益行业集中度提升以及光学无线充电等新应用点的龙头，我们认为长期看这些公司能够成为A客户零组端的平台型公司，重点推荐公司包括立讯精密、舜宇光学科技、信维通信、欧菲科技、大族激光、智云股份。

2018年春节档票房天花板再度打开。根据猫眼专业版，春节档中国电影市场票房（不含服务费）总计54.12亿元，同比增长达68%。除了票房数据外，总观影人次、单银幕产出、场均人次等数据上，均呈现健康增长态势。

2017年以来短视频市场整体增速强劲，到12月份短视频综合平台与短视频聚合平台活跃用户规模分别达到3.341亿人与1.099亿人。而在对用户时间的占用上，短视频综合平台与短视频聚合平台的用户使用时长分别在12月份达到34.857亿小时、10.256亿小时。各项数据与年初相比增长幅度均远超100%。用户流量与用户时长的不断增长昭示着短视频处在内容领域的风口地位，越来越多的用户花费更多时间在短视频上也意味着用户对内容品质的追求将跃升到新的高度，对短视频内容更精细化、专业化的运营把控必然是平台方、内容方、品牌方下阶段的重点发力方向。

本周为农历狗年的第一个交易周，仅有两个交易日，申万一级行业传媒板块上涨1.37%，跑输沪深300（2.62%）,跑赢创业板指（1.34%）。2018年春节档票房大超预期带动本周传媒上涨，我们看好全年在影片阵容、银幕数增长和渠道下沉推动下带来的院线投资机会。我们认为在春节档票房大超预期的带动下，传媒板块业绩增长和估值合理的优势将越发体现，会受到市场越来越多重视，我们建议投资者加强对板块的关注。总体看传媒优质龙头公司2018年估值普遍在20-25倍左右，业绩增速在25%左右，具有较好的底部支撑。2018年我们持续推荐视觉中国、分众传媒、完美世界、光线传媒等质地优良、受益行业集中度提升、业绩增速与估值匹配度高的平台型龙头公司。本周传媒板块涨幅前五为乐视网（19.68%）、宣亚国际（16.26%）、暴风集团（9.85%）、安妮股份（8.04%）、快乐购（7.73%），跌幅前五为顾地科技（-10%）、st巴士（-9.75%）、平治信息（-3.50%）、唐德影视（-3.05%）、华策影视（-2.97%）。

由于2010-2015年期间保险监管政策和金融市场的一系列重大变化，中国保险公司的负债端和资产端均发生了显著变化，推动行业长期盈利能力和成长性大幅提升。因此，我们认为保险板块合理估值应该系统性高于2015年之前水平（2010-2014年H/A板块平均1.2x/1.4xPEV）。当前H/A保险板块估值0.7x/1.0x2018PEV（不包括平安），大幅低于板块合理估值，向上空间45%/40%。3月下旬2017年报业绩和分红超预期将催化股价。H股首推太平、平安、友邦；A股首推平安、太保。

保险业2017年4季度单季利润总额同比大幅增长73.5%，原因在于投资收益增加，以及准备金开始少提。预计平安、国寿、太保、新华2017年净利润的同比增速分别升至28%、67%、30%和23%。2017年第2季度开始，上市保险公司NBV主动减速，为2018年的高增长蓄力，预计平安、国寿、太保、新华2017年NBV增速分别为30%、12%、33%和15%。我们判断2018年保险公司利润将加速增长，NBV调整后将迎来新一轮增长期，目前估值极低，继续看好“估值提升+价值增长”！