参照2014 年周期，政策全面启动到销售见底的时滞约2 个季度。从2021H2的点点星光到2022Q2 的星火燎原，政策宽松预期明确，叠加基数效应，我们预计政策与销售的共振在2022Q3 出现。民企政策仍有望持续改善，Q3先把握共振行情，再关注困境反转企业。重点推荐1）A 股开发：金地集团、万科A、招商蛇口、滨江集团、建发股份、华发股份、新城控股等，以及部分地方国企；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展、旭辉控股集团、碧桂园等；3）物管公司：保利物业、碧桂园服务、招商积余、旭辉永升服务、中海物业、新大正等；4）转型房企：华联控股、鲁商发展等。

根据魔镜市场情报数据，截至 6 月 18 日天猫“618”手机品类累计销售额 154.95亿元，同比+4.24%，累计销量 351.25 万部，同比-7.02%，同比跌幅较 2022Q1有所收窄，苹果表现更为抢眼，累计销售额 122.08 亿元，同比+27.34%，份额78.78%，稳居首位。我们认为，随着疫情影响趋弱下的逐步复工复产、深圳等地区推出消费刺激政策以及“618”等促销带动下，消费电子板块基本面有望边际回暖，重点关注行业持续品类扩张的平台型公司以及处于增量蓝海、持续创新型的公司。

市场整体：受疫情影响，4月规模较上年同期下降明显。品牌竞争格局：线下品牌集中度较线上更高。结构表现-价格段：2500以上价格段线上占比53%，线下占比73%。品牌价格段布局：头部品牌集中腰部价位段，长尾品牌集中低端价位段。结构表现-容量：线上1.4L产品需求最大，线下1.2L产品需求最大。品牌容量布局：头部品牌产品大容量布局明显。

我国钢铁产业集中度指标通常采用粗钢集中度指标，如前5家钢铁企业粗钢集中度指标就是粗钢产量排名前5家钢铁企业的粗钢产量合计值与当年全国粗钢产量比值。2021年全国粗钢产量同比减产3%，这是2000年以来中国钢铁行业第2个粗钢减产年份（上次减产年份为2015年）。在粗钢减产背景下，排名靠前的钢铁企业产量整体增加，或者进行企业重组，都将提高粗钢集中度指标。本文重点分析2021年粗钢产量1000万吨以上钢铁企业粗钢产量净增产对2021年钢铁产业粗钢集中度指标的影响程度，据此就粗钢增产及钢铁企业重组对2021年粗钢集中度指标提升的贡献率进行比较。

分线上线下看：线上消费恢复明显，线下消费仍受较大影响。相对受疫情影响最严重的4 月，5 月社零数据出现明显回升。其中，线上消费恢复明显：网上实物商品零售额为0.98 万亿元，同比增长14.3%，或受益于快递恢复及居民消费恢复性反弹；线下消费仍受较大影响：推算线下社零总额为2.37 万亿元，同比-13.3%。

根据魔镜市场情报数据，天猫“618”第二波活动（品类日，6.4-6.12）期间，手机品类销售额 28.28 亿元，同比+9.66%，第一波+第二波累计销售额 97.01亿元，同比+22.19%，反映国内需求复苏，但第二波活动景气度收窄。

物联网产业链从感知传输向平台和应用层规模转移，渗透率仍处于初期阶段，企业终端空间充足。全球物联网产业链价值分布中平台层和应用层贡献69%的附加值（McKinney），当前中国物联网产业链价值主要在传输层（占比32%）。20 年全球物联网设备连接数113 亿，首次超过非物联网设备连接数99 亿（IoT AnaIytics），21 年物联网连接数122 亿，预计2025 年全球物联网连接数为270 亿，21-25E 复合增长率达22%，按照MTA 预计2030 年人均拥有15 台IoT 设备计算，当前渗透率实际不到10%；运营商方面，21年中国移动个人移动客户数/物联网连接数9.57 亿/10.49 亿，成为国内首家“物超人”的运营商，国内三大运营商物联网连接总数全球领先。物联网终端方面，预计25 年全球消费和工业物联网终端数量分别为110/140 亿个（GSMA），成长机会重在工业企业端。

2022 年5 月，印度培育钻石进口端渗透率为7.12%，同比+0.10pct；出口端渗透率为7.82%，同比+4.24pct。据Tenoris 数据，美国市场5 月的钻石珠宝销售件数同比下降了24%。但美国消费者对培育钻石的消费增长了32.7%，销售件数上看培育钻渗透率提升至15.2%；同时消费者对大克拉产品（1.00-1.04ct）的关注度提升，从“买同样的钻石，花更少的钱”向“花同样的钱，买更大的钻石”转变。