百强房企10 月单月权益销售额同比-31.4%，降幅较上月扩大1.8pct。据克尔瑞，10 月单月TOP100 房企实现单月操盘口径销售金额5553.1 亿元，同比降低28.5%，降幅较9 月扩大3.1 个百分点；环比降低2.7%。

本报告期内电子板块跌幅为0.52%，沪深300指数跌幅为7.84%，电子板块跑输沪深300指数7.32个百分点，在所有申万一级行业中排序6/31。申万电子三级行业表现：涨幅最大的是半导体设备（18.67%），跌幅最大的是消费电子零部件及组装（-6.28%）。

11 月美联储继续加息75BP，会后联储指出12 月可能放慢加息但利率终点或高于9 月联储预期。我们认为这一表述隐含的政策路径是：12 月和1 月将各加息50BP。整体来看，本次议息会议的态度相对中性，传递的信号与会前联邦基金利率期货定价一致。伴随联储“官宣”加息终点再次上修，10 年期美债利率可能进一步上攻4.5%，2年期美债利率可能进一步上攻5%。

平台战况：关注抖音等直播平台的增长。本次双11，抖音平台首次上线跨店满减活动，促销力度较往年显著增长。根据抖音，截至10 月31 日23:59，抖音商城交易额同增629.9%，商城业态增速快；开卖1 小时客单价同比增长217%。京东战报显示，京东双11 前28 小时累计售出商品超5.5 亿件，PLUS 用户成交金额同比增长超50%。据阿里，天猫双11 开卖1 小时，有102 个品牌成交额破亿元，其中国产品牌占比过半；淘宝直播生态改善，开卖首小时场观+600%，腰部主播交易额同比+250%。

1）理想：理想汽车10 月交付新车10052 辆，同环分别+31.42%/-12.83%。新车方面，理想L8 预计于11 月5 日在全国零售中心陆续开启试驾，11 月正式开启交付。渠道方面，截至2022 年10月31 日，理想汽车在全国有274 家零售中心，零售中心单店效能为37辆/家，环比-14.76%。2）小鹏：小鹏汽车10 月交付5101 辆，同环比分别-49.68%/-39.76%，其中小鹏G9 交付623 辆。智能化方面，10 月小鹏G9 获得广州智能网联汽车道路测试牌照，可使用前装量产车进行城市路测，并最终向Robotaxi 载客商业化运营迈进。城市NGP 也在广州全量开放，广州城市普通道路可使用NGP 智能导航辅助驾驶。

虽然FOMC 会议声明释放加息放缓信号，最快12 月可能放缓加息，但在鲍威尔强调暂停加息还为时过早之后，资产价格出现反转。在持续激进加息影响下，美国经济已经出现疲软态势。基准情形下，我们预计明年美国经济或出现轻度衰退，美联储紧缩政策或持续较长时间。但如果内外部金融风险事件爆发，加重对美国经济的冲击，伴随通胀压力明显缓解，美联储货币政策转向时间可能提前。

从信创各环节国产化率看，CPU 等高端处理器几乎全部被国际巨头垄断，操作系统Windows 一家独大，尽管我国ERP 企业发展较为成熟，但在高端市场仍然不敌SAP、Oracle 等海外巨头，国产替代空间仍大。从产业链各环节海内外公司对比来看，我国信创公司与海外巨头收入体量和在国内的市占率仍然差距较大，随着信创不断推进，国产化进程加快，我国信创公司有望获得长足发展。

9 月零售下降0.5%，10 月纺织业小幅回暖，棉价运价下跌，人民币贬值。1）9 月服装零售同比下降0.5%；9 月天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别+17%/+13%/+21%/+44%。2）越南纺织出口10 月增长22%，比2019 年增长2%，相对9 月明显好转。9 月国内纺织品/服装出口增速下降至-3%/-4%。9 月旺季以来，国内纺织开机率和纱布产量得到一定程度恢复，盛泽织机开机率8 月/9 月上旬/10 月分别同比-17/-8/+5pct，9 月纱布产量增速降幅收窄至低单位数。3）棉价方面，6 月以来国内外棉价快速下跌，10月内棉均价与9 月持平，外棉均价比9 月下跌13%。10 月平均运价环比上月继续下降19%。10 月汇率平均7.13，相比9 月的6.96 进一步贬值。

新能源汽车板块总体2022Q3 持仓占总市值比重为6.55%，环比下降1.73pct。2021Q2-2022Q3 持仓比例分别为8.26%、8.89%、8.11%、8.60%、8.28%、6.55%。

双十一预售火爆 10 月20 日，京东开启双11 预售，双11电商大促正式拉开序幕。从开启时间方面看，相比去年，京东、拼多多、快手无明显变化，天猫、抖音预售开启时间略有推迟。