根据交强险，22 年10 月乘用车终端销量161.3 万辆，同比-1.6%，环 比-10.9%。从累计销量来看，22 年1-10 月乘用车终端销量1588.6 万 辆，同比-3.6%。22 年6-8 月的乘用车终端销量充分体现了购置税优 惠政策和地方性稳汽车消费政策有效果，9 月、10 月乘用车终端销量 环比表现分别弱于正常季节性15.6%、4.5%，主要是由于疫情反复对 乘用车消费场景和使用场景的负面影响。综合考虑以下几个因素: (1)目 前乘用车终端销量基数不高；（2）保有量和报废量增长对更新需求的 支撑；（3）工资增速的逐步修复对居民收入预期的正面影响；（4）燃油 车购置税优惠政策的刺激，当前疫情影响下的乘用车需求整体处于易 上难下的低位运行状态。

研发投入：与主流新势力车企相比投入规模已达中上水平。 一架构+三平台+七大产品：华为秉持平台+生态的战略，开放智能汽车数字平台iDVP、智能驾驶计算平台 MDC和HarmonyOS智能座舱平台三大平台，建立以一个架构（CCA）+七大产品部门（智能驾驶/智能座舱/智 能电动/智能车云/智能网联/智能车控/智能车载光）组成的全栈式解决方案。 落地车型：极狐阿尔法S HI版+长安阿维塔11为华为现有智能化/电动化技术的量产车型，与竞品车型相比，极 狐阿尔法S HI版在智能驾驶/智能座舱硬件搭载方面具有较强优势，同时加速性能突出。

新能源汽车热管理系统相比于燃油车，新增了电池热管理、电机电控热管理系 统，且驾驶舱制热由原来发动机冷却液制热转变为PTC 加热或者热泵。其整个 系统的单车价值由传统燃油车的2000 元左右，提升3 倍，达到6000 元左右。且 随着国内新能源汽车渗透率不断扩大的进程，新能源汽车热管理行业市场空间在 2025 有望达到757 亿元。

全场景辅助驾驶XNGP 推出在即，商业化模式探索开启。小鹏P5 的城市NGP 功能于9 月17 日在广州首次推出，使用低成本硬件实现了行业领先的安全性体验。全场景智能辅助驾驶产品将在23Q3 推出，覆盖中国数十个城市。公司认为，XNGP 的推出将成为智能辅助驾驶软件成为高频刚需产品的拐点，并且有望使此产品的成本显著低于友商。同时，公司表示，目前也在考虑与外部合作伙伴的潜在机会，更好的帮助XNGP 进行规模化的推广。

新能源汽车持续高增长，PHEV 快速发展。2022 年10 月新能源汽车产销分别完成76.2 万辆和71.4 万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，渗透率达到28.5%，较上月提升1.5pct。我国今年1-10 月新能源汽车产销分别完成548.5 万辆和528 万辆，同比均快速增长1.1 倍，今年可提前完成规划目标，当前渗透率达到24%，基本与德国持平，远超美国（7%）和日本（2%），优势明显，未来全球汽车增量估计主要在以我国为主的亚洲市场。2022 年PHEV 市场爆发式增长，1-10 月销量占比达到了22%，相较于2021 年提升了4.7 个百分点。

10-20 万元插混有望接力低端+高端纯电，驱动新能源车渗透率稳步抬升：插混主要对标细分市场空间最大的 10-20 万元燃油车、以及 30 万元以上 6-7 座中大型 SUV 市场。1）插混具备燃油经济性+智能化升级优势，替代燃油车前景明确。2）牌照影响因素或边际弱化（非限购城市的新能源车销量占比逐步抬升），预计销量爬坡的核心或仍是品牌力+产品竞品力+渠道。3）当前中高端/豪华燃油车品牌综合优惠幅度已处于历史较高水平，预计折扣进一步大幅放大的可能性或相对有限，看好 15-20 万元自主插混抢占合资燃油车份额的市场替换前景。

本报告期内电子板块跌幅为0.25%，沪深300指数跌幅为0.33%，电子板块跑赢沪深300指数0.08个百分点，在所有申万一级行业中排序12/31。申万电子三级行业表现：涨幅最大的是模拟芯片设计（6.77%），跌幅最大的是LED（-4.22%）。个股表现：涨幅前五的个股为：宏微科技（28.73%）、宝明科技（25.78%）、百邦科技（25.73%）、中京电子（24.91%）、伟测科技（23.69%）；跌幅前五的个股为：雅葆轩（-29.68%）、大港股份（-15.91%）、东尼电子（-15.02%）、德邦科技（-14.75%）、蓝黛科技（-14.00%）。

为了遏制我国科技领域的发展，近年美方多次挑起争端，今年从金融、外交、技术等方面进一步加大对我国的打压力度。面对渐趋复杂的外部环境，二十大报告就“安全”的相关内容作出了深入论述，并提出“科技自立自强”。

一是中国汽车产业竞争力提升，汽车出口持续高增长。二是汽车更新替换高峰期或已来临，有望带来销量增长。三是疫情影响减弱后，出行需求回升和居民储蓄回落导致消费增加，都有望带动汽车销售增长。2021 年中国汽车销量已经开始回升，汽车物流需求有望随之增长。

安全带功能更智能化，零部件结构设计难度提高。安全带主要核心功能模块为卷收器，由多个机械、金属件组装而成。安全带功能愈发智能化，零部件设计和复杂度程度也随之提升，因此零部件的结构设计、工艺制造、检测能力是核心壁垒之一。