上周汽车板块统计样本（共133家）上涨27家，停牌7家，下跌99家。个股普跌，从个股涨跌幅来看，渤海活塞、曙光股份、龙州股份、广汽集团等个股涨幅居前，本周次新股全面回调，上汽和广汽等大白马涨幅居前，表明了市场的对价值股的偏好。 

5 月 2 日，工信部发布第四批新能源汽车推荐目录，共包括 96 户企业的 453 个车型，其中纯电动产品共 93户企业 407 个型号、插电式混合动力产品共 17 户企业 44 个型号、燃料电池产品共 2 户企业 2 个型号。2017 年以来，我部已累计发布 4 批推荐车型目录，共包括 136 户企业的 1473 个车型。

4 月 27 日，工信部収布了第十批克征车辆购置税的新能源汽车车型目彔，天津、上海等地新能源汽车地补政策陆续出台。随补贴政策的不断完善，我们预计新能源乘用车销量将持续回暖，新能源客车行业现金流压力较大、甴池采购价栺将逐步显现，新能源客车市场仹额有望迚一步向龙头集中。推荐宇通客车、比亚迪、奥特佳。

2016 年虽然细分板块的业绩增速不一，但基本上全部细分板块都在下游需求快速增长下实现正收益。而 2017 1Q板块间开始出现分化，具备高景气度板块实现正收益的情况下，部分处于降价通道的板块业绩开始下滑。在政策引导以及行业向市场化竞争迈进的阶段，“分化”将成为 2017 年行业变化主旋律。

1Q17 行业需求偏弱，车企表现分化明显：广汽受益于强劲新车型周期，盈利翻倍，业绩增速位于板块之首；一汽轿车受益于马自达 CX-4 和阿特兹的热销，实现归母净利 1.6 亿，实现扭亏。包括长安、长城在内的其他车企，盈利同比下滑，其中受到韩系车的大幅下滑，悦达投资利润同比大幅下滑。

车板块17Q1 实现涨幅+3.46%，跑赢大盘 1.08%。细分板块跟随业绩，股价分化明显。乘用车蓝筹受益业绩增长和高分红等，估值有所提升，但仍处历史中枢；客车受制业绩表现，估值下行并处历史低位；零部件、卡车则处于历史相对高位，甄别真成长尤为重要；但横向比较，汽车板块估值中等偏低，利于精选优质龙头个股，获取业绩估值双升机遇。

017 年一季度全行业销售各类汽车 700 万辆，同比增长 7.0%，增速略高于去年同期，较上个季度增速下降较快。乘用车一季度销售 595 万辆，同比增长 4.6%，增速低于去年同期。商用车一季度销售 105 万辆，同比增长 22.9%，增速较去年同期大幅改善。由于 2017 年小排量购臵税政策退坡，我们预计2017 年全行业销售汽车 2,991 万辆，同比增长 6.7%；其中乘用车 2,600万辆，同比增长 6.7%；商用车 391 万辆，同比增长 7.1%。

受2017年车购税由5%增长至7.5%的影响，乘用车销量于2016年被透支， 2017年一季度乘用车同比增速为5.1%，低于上年同期6.7%的增速水平；商用车受益超载治理、煤炭钢铁等原材料需求增加的影响，实现22.1%的同比增长率。

4月25日，工信部、发改委、科技部联合印发《汽车产业中长期发展规划》的通知，旨在落实建设制造强国的战略部署，推动汽车强国建设。规划确定发展目标，“一”个总目标即建设汽车强国，“力争经过十年努力，迈入汽车强国行列”。 

2017 年汽车行业增速总体回落，我们判断，汽车全年增速预计 3%-5%，其中乘用车 5%-7%。在此背景下，我们建议关注三个主线：1）自主品牌崛起， 2014 年来，自主品牌市场份额不断提升，自主品牌产品力提升，更好的把握了国内消费者需求，我们看好国内自主品牌的发展前景，建议关注上汽集团、广汽集团、吉利汽车和长城汽车。