017 年一季度全行业销售各类汽车 700 万辆，同比增长 7.0%，增速略高于去年同期，较上个季度增速下降较快。乘用车一季度销售 595 万辆，同比增长 4.6%，增速低于去年同期。商用车一季度销售 105 万辆，同比增长 22.9%，增速较去年同期大幅改善。由于 2017 年小排量购臵税政策退坡，我们预计2017 年全行业销售汽车 2,991 万辆，同比增长 6.7%；其中乘用车 2,600万辆，同比增长 6.7%；商用车 391 万辆，同比增长 7.1%。

乘用车销量增速放缓，商用车销量大幅增长..4

卡车板块收入高速增长，客车板块收入增速转负.6

三板块利润高速增长，客车板块利润下降较快.8

现金流及资本结构...10

主要上市公司分析... 11

投资建议..13

风险提示..15

研究报告中所提及的有关上市公司..16