车板块17Q1 实现涨幅+3.46%，跑赢大盘 1.08%。细分板块跟随业绩，股价分化明显。乘用车蓝筹受益业绩增长和高分红等，估值有所提升，但仍处历史中枢；客车受制业绩表现，估值下行并处历史低位；零部件、卡车则处于历史相对高位，甄别真成长尤为重要；但横向比较，汽车板块估值中等偏低，利于精选优质龙头个股，获取业绩估值双升机遇。

1. 行业：Q1 销量批发平稳、零售清淡.. 7

2. 分板块：乘用车需求温和，客车持续低迷，重卡加速反弹，零部件快速增长.. 8

2.1 乘用车：需求温和，盈利能力稳定... 8

2.2 客车：持续低迷，盈收萎缩...10

2.3 卡车：加速反弹，营收规模扩张..12

2.4 零部件：快速增长，升级成熟..14

2.5 新能源汽车：产业正本清源，逐步走向成熟..15

2.6 经销商：规模有序扩张，盈利能力稳定...17

3. 主要个股概览.18

3.1 上汽集团..18

3.2 宇通客车..21

3.3 比亚迪...22

3.4 长城汽车..23

3.5 广汽集团..24

4. 投资建议...25

4.1 一季度板块表现...25

4.2 估值水平跟踪.26

4.3 投资建议..27

5. 风险提示...28