重卡属于生产资料，随着公路运输高速化、下游物流客户从个人向组织化、集约化物流公司集中及环保趋严，高性能环保重卡对客户的吸引力大增。对标国外，美国 8 级卡车平均排量早已接近 13 升，500 马力以上卡车已成为主流，而我国国内重卡目前发动机平均排量仍不到 10L，平均功率大约 350 马力，售价仅越相当于国外高端重卡的 22%-33%。

我们通过总结发现，在汽车产业发展的大脉络中，新车、二手车、售后配件、拆解回收四大板块顺次轮动。而每个子板块都有发展、成熟、衰退的独立行业周期，并不断诞生出明星企业。在汽车保有量增加，汽车置换率上升之后，二手车市场接力新车，进入高速增长阶段。 

2017 年 1-11 月，我国实现新能源汽车销量 60.9 万辆，同比增长 51.4%，相较之下，我国现有充电桩站已无法满足充电需求，根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计，我国目前‚车桩比‛仍处于 7.8:1 的较高水平，充电设施建设严重滞后于行业增长；在‚桩站先行‛适度超前建设原则明确、充电设施新国标推出以及国家与地方政府对充电设施建设行业大力支持下，阻碍行业发展的矛盾正逐一化解，显著激发市场参与热情。

17 年是新能源客车调整年，预计 18 年新能源客车在公交客车电动化进一步深化及新能源座位客车渗透率提升下，新能源客车销量有望同比增长 15%左右，在补贴持续退坡下，新能源客车市场份额将加速向龙头集中，弱势客车企业将逐步退出市场。看好新能源客车产业链，相关公司有望受益。建议关注新能源客车产业链标的：整车：金龙汽车、中通客车；电池：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等。

新能源汽车驱动电机主要有直流电机、交流异步电机、永磁同步电机、开关磁阻电机。其中开关磁阻电机由于噪音、振动等未广泛应用；永磁同步电机和交流异步电机性能出色，是目前新能源汽车的唯二选择，但前者具有更大调速范围，功率密度、扭矩密度具有较大优势，可做到更小的体积和自重，成为主流选择。

我国细分龙头已其备全球竞争力，部分企业在全球化中已取得优异成绩，看好全球化迚展顺利的企业，有望摆脱中国汽车周期，打开新空间。

自从2009年确定发展新能源汽车行业以来，我国颁布了若干条相关政策，引导行业发展，促进技术进步。纵观新能源汽车行业的政策，基本可以分为前后四个发展阶段：第一步提出指标试点运营，第二步大补贴额度引导行业扩容，第三步技术要求提高淘汰落后企业，第四步由后进企业补贴优质企业，打造具有国际竞争力的优质龙头企业。

2011 年以来，我国新能源汽车行业经历了大规模的扩张。新能源汽车的产销量大幅提升带来动力电池需求的快速增长，2016 年我国动力电池出货量合计达到 30.5GWh，同比 2015 年的 17.0GWh 大幅度增长 79.4%，过去三年复合增长率高达 172.94%。2017 年新能源汽车行业经过短暂低迷又重新好转， 2017 年 10 月，锂电装机 3.35GWh，同比大增 77.25%，动力电池又重新回到快速上升通道。市场需求叠加政策 8GWh 产能门槛驱动，各大企业纷纷扩张产能，抢占市场，预计 2019 年我国动力电池产能有望突破 300GWh。 

GBII 数据显示，2016 年全国正极材料产量 16.16 万吨，其中三元材料产量为 5.43 万吨，同比增长 48.8%；产值 79.8亿元，同比增长超过 60%，在四种正极材料中其产值占比最高。2017 年 3 月发布的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》提出到 2020 年动力电池的系统比能量要达到260Wh/Kg，较现有水平翻一倍；2025 年动力电池单体比能量达 500Wh/Kg；现有体系中，三元电池的能量密度超过 200Wh/Kg，磷酸铁锂为 160Wh/Kg，而三元的成本、售价与磷酸铁锂基本相当。

推荐排序：钴>锂>稀土。2018 年：钴价仍具有较大的上涨空间，金融属性是主要驱动力；锂的供需有压力，价格或高位震荡，波动区间预计在 15-17 万/吨；静待政策催化剂，坚定看好稀土供给侧改革。