汽油引擎车转马达电动车，人驾驶转4/5级无人驾驶车，及非联网车转成高速车联网，这三部曲驱动力对全球半导体，电子，通信产业未来二十年将产生巨大影响。从全球趋势来看，马达电动车带动了新型驱动系统及各项电子控制单元及功率器件，电源管理，控制芯片的需求。而L3-L5级自动驾驶及无人驾驶的演进，将带动先进辅助驾驶，V2X联网系统(X:车,路,行人,互联网)，雷达/摄像/传感器，人工智能ECU及芯片的需求。这些驱动力对全球及我国半导体，电子，通信产业的利好推动，加上我国在新能源电动车的龙头市场份额，我们首次将中国半导体产业列入增持评级，且同时维持电子及通信行业为买入评级。

汽车电子、智能手机等下游需求的强势拉动，村田、京瓷等全球巨头纷纷调整产品结构，行业景气度不断提升，被动元件供需失衡。从2017年起，以MLCC为代表的电子元件开启了新一轮的涨价潮，预计持续至2019年，国内优质企业业绩持续超预期。

本周市场延续震荡走势，但整体呈现上涨状态。细分来看，本周风电板块涨幅依然最大，上涨4.16%。新能源汽车方面，北汽集团自主品牌全面新能源化彰显下游车企新能源战略坚定，工信部再次明确2020年200万的目标，新能源车大发展趋势不断得到强化，中游向好逻辑逐步清晰，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。新能源发电消息层面释放配额制政策将年内出台，补贴强度20年不变的利好消息带给市场一定的信心，风电光伏均继续上涨。其中，风电1-6月份全国基建新增发电生产能力753万千瓦，比上年同期多投产152万千瓦，同时风电上半年发电量和平均利用小时数都有明显的增速，再次印证风电行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19年优先布局制造端。光伏方面，本周隆基硅片降价超预期，给各产业链价格的后期走势带来影响，多晶前期需求旺盛的局势也或将扭转，单多晶的竞争更加激烈。

功率半导体=功率分立器件+功率IC。功率半导体在生活中随处可见，分为功率分立器件和功率IC，应用广泛。类似于：半导体=分立器件+集成电路IC。功率IC相当于SOC，功率模块相当于SIP。功率IC属于模拟IC的范畴。n需求驱动力：汽车电子、工业自动化。据Yole数据，2017年全球功率半导体市场规模超300亿美元。根据Infineon预估，汽车中功率半导体量价齐升驱动汽车对功率半导体需求中长期增速约为8%。根据ONSemi报告，2016年全球工业功率半导体市场规模约为90亿美元，预计2020年有望达125亿美元，年复合增速约为9%。

随着中国经济增速换挡，汽车市场已进入中低速增长阶段，市场竞争将由“做大蛋糕”向“抢夺蛋糕”转变，优胜劣汰将成为常态；但同时我国汽车消费潜力依旧巨大，驾驶员人数的迅速提升、三四线城市和中西部地区的需求增长均为汽车市场发展奠定了良好基础。

大众集团开启“ Roadmap E”战略，计划推出主要为纯电动打造并兼顾插混的MEB 平台，到2025 年全球推出共计超过80 款全新的电动车型，年产销量将达300 万辆，其中中国产量将达150 万辆，一汽大众、上汽大众、江淮大众将共同发力拉动中国市场。大众集团开启招标程序，用于 MEB 平台量产车项目订单总额将超过500 亿欧元，巨额订单为中国零部件企业打开了广阔的市场，重点推荐华域汽车、中鼎股份，建议关注宁德时代及其产业链。

汽车电子发展初期以分布式 ECU 架构为主流，芯片与传感器一一对应，随着汽车电子化程度提升，传感器增多、线路复杂度增大，中心化架构 DCU、MDC 逐步成为了发展趋势。

技术创新与产品替代演绎汽车行业发展规律。汽车行业经历着蒸汽机—内燃机—电动机的技术创新路径：追求车辆性能成就了内燃机替代蒸汽机（第一次）的延续性技术创新，因具备绝对优势直接进入主流市场，替代速度相对迅速；追求节能环保兴起了电动机替代内燃机（第二次）的破坏性技术创新，因起初只具备相对优势须通过边缘市场到主流市场的逆袭，替代速度将相对缓慢。

我们预计2018-2025 年汽车行业销量年复合增速或在2%-3%之间，行业进入低速增长期，竞争加剧，企业分化加大，凭借优质的新产品，进入强势产品周期企业的市场份额有望稳步提升。近几年长城、广汽、吉利、上汽等均依靠持续有竞争力的新产品推出，市场份额大幅提升。综合实力较弱，以及产品周期已过的企业，在无法推出好的新品或随着现有产品吸引力下降的情况下，市场空间将被挤占，加上行业“蛋糕”增加较少，市占率及销量均有下降的风险。

从车企角度来看，车企之间销量增长差异较大，6月优质的自主品牌与合资品牌仍然保持了较高增速，例如自主品牌中上汽乘用车、吉利汽车分别同比增长65.2%、44.1%，合资中广汽丰田、广汽本田分别同比增长30.1%、11.2%。6月韩系销量受益去年同期基数较低，起亚、现代同比增速均超过了40%。上半年累计来看，上汽乘用车与吉利汽车增速领衔，长安系销量较为低迷。