当前包括排放/油耗/新能源积分在内的众多的法规指引，必将对乘用车未来的驱动技术演变产生深刻的影响。本报告主旨是搭建用于判断行业发展趋势的一般性分析框架，并在现有政策环境下，提出我们对于行业未来发展方向的前景展望。

研究背景：节能发展目标与“双积分政策” ................. 5

新能源乘用车行业：机遇与挑战并存 ................ 5

行业电动化转型：“双积分政策”是主要推手 ...... 5

现状：新能源行业逐步市场化，油耗积分考核压力大 .................. 7

新能源乘用车：目前政策仍是主导因素 ............ 7

混合动力乘用车：普混瓶颈在供给，12V 启停仍有发展空间 .................. 8

双积分考核前景：车企差异巨大，行业面临结构调整 ........ 10

2020 年乘用车各能源类型产量结构预测 ................. 12

行业总体效益角度：目前PHEV、EV 并非最经济解决方案 ................. 12

48V 轻混技术：兼顾经济效益的降耗解决方案 .................. 15

2020 年乘用车各能源类型产量结构预测逻辑 . 16

看好48V 轻混技术率先爆发 ......... 19

乘用车行业电动化平价点预测 .............. 21

“成本-收益平价点”定义 ................. 21

企业是否有降价空间与动力？ ...... 21

“成本-收益平价点”的驱动因素 ...... 22

新能源汽车平价点预测（情景：购置税延续） 23

新能源汽车平价点预测（情景：购置税退出） 24

后续研究及假设说明 .......... 25

风险提示 ......... 26