乘用车已低迷三年，预测2021 年乘用车同比增长7.2%,汽车销量同比增3.5%至2609 万台,新能源车同比增50%达180 万台。新能源车私人消费崛起,高低两端率先发力；新能源车吸引力快速上升,预测2020-2025 年新能源车销量复合增速36%，10 年内新能源车渗透率超40%，2025 年插电混乘用车渗透率有望接近8%。

市场震荡调整。2020 年11 月（截止至2020 年11 月26 日收盘），沪深 300 涨跌幅4.78%，创业板涨跌幅-1.60%，汽车行业涨跌幅8.05%，中信一级 29 行业排名第6 位。细分行业中乘用车（14.12 %）排行最前，摩托车及其他（-3.81 %）排行最后。概念板块中新能源汽车（11.38 %）排行最前，智慧停车（-3.00 %）排行最后。

根据第一商用车网数据，11 月重卡行业预计销量12.8 万辆，同比+26%，环比-7%，再创历史当月新高，1-11 月累计销量约为150 万辆，同比+39%。净增长超过42 万辆。

投资建议：拥抱创新与周期，寻找α。整体来看，无论是传统车还是电动车整体估值当前处于较高水平，对于2021 年赚钱难度较2020 年预计要大，市场分化或更高，基本面预期向好，能够获得不断验证的个股在2021 年仍有不错的投资机会。我们建议从以下角度把握投资机会。对于传统车，我们建议寻找海外业务占比较高的头部优质企业，比如中鼎股份、福耀玻璃等。

投资建议：行业景气有望继续上行，我们2021年度投资策略是自上而下寻找需求确定性较强的龙头机会。我们认为可从五维度关注细分机会：一是汽车行业整体景气回升，业绩持续提升的自主品牌龙头；二是受益于全球电动化浪潮的推进，销量表现持续超市场预期的特斯拉及其带来的零部件国产化的投资机会；三是受益于保有量持续增加，高景气有望维持的重卡行业；四是国六标准带来的发动机后处理新需求的机会；五是政策驱动叠加产品驱动助力智能化加速的智能网联汽车板块。

客车是公共交通的重要组成部分。公共交通是满足人民群众基本出行需求的重要方式，是政府应当提供的基本公共服务和重大民生工程。客车是扩大交通多样化、一体化的重要组成部分。

新能源汽车持续渗透是大势所趋，预计本轮电动化浪潮撬动2020-2022 年锂电设备合计新增需求近千亿。考虑到动力电池加速集中、设备竞争格局较为清晰，重点关注具备技术优势、绑定大客户的锂电设备公司。

投资建议：由于疫苗进展驱动海外资金对板块重分配，叠加反垄断的情绪波动，整体TMT 板块大幅修正。我们判断，国内防疫出色，疫苗或不显著改变经济生活；反垄断监管有助提升消费者与合作厂商权益，但龙头的相对竞争力仍将维持。推荐关注：美团点评（盈利高增长+生活服务空间巨大）、比亚迪电子（机壳业务增量+新兴产品打开估值空间）、华虹半导体（功率器件需求回升，无锡厂产能加速投入）、阿里健康（医药电商发展空间巨大）。