截至本报告期末，电气设备指数2019 年累计涨幅15.56%，沪深300 指数同期涨幅26.91%。最近一年,电气设备指数涨幅为10.53%，沪深300 指数涨幅为15.51%。行业整体PE 估值回升至27.79 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为15.37 倍，略高于历史均值，处于中性水平。

国家电网泛在电力物联网各项建设方案逐渐明确，相关试点项目有望在下半年逐渐展开，同时特高压建设与招标也在逐步进行。建议关注相关板块代表公司如国电南瑞、平高电气。工控行业预计短期承压，长期仍具成长性，建议关注综合实力强、有望在存量竞争中提升份额的龙头企业如宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。

19H1 新能源汽车行业仍维持高速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟（以下简称“电池联盟”），19H1 我国新能源汽车产量为60.9 万辆，同比增长59.8%；动力电池装机量30.04GWh，同比增长93%，高于新能源车产量增速。本报告从整车、动力电池、财政补贴影响、内外资对比四方面，动态跟踪行业发展的阶段性特点，前瞻行业趋势。我们认为行业向上发展趋势不变，增长韧性仍存，看好新能源汽车行业。

加州 ZEV 法规要求大中型车企必须具备一定的零排放车辆额度积分，而积分获取则依赖自主生产 ZEV 汽车或通过积分交易获得。作为国内双积分政策的主要参照，法规中的 ZEV 积分核算和交易制度成为加州新能源汽车快速增长的重要动力，2018 年加州销售新能源汽车 15 万辆，占到全美50%。美国联邦 CAFE 标准也为国内油耗积分的制定提供了思路。 

上周电池级碳酸锂价格下跌 0.69%；与永磁材料相关的稀土氧化物中氧化钕（+2.48%）价格上涨，而氧化镝（-1.03%）、氧化铽（-0.76%）价格下跌。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+ 电驱双轮驱动标的正海磁材。

近期，国务院出台促进消费 20 条，我们认为政策对促进汽车消费仅是起到“锦上添花”的效果，实际上靠内生增长，行业依然有望温和复苏，预计第四季度销量大概率正增长，建议加大汽车行业配置。 

汽车行业处于被动去库存阶段，投资时钟将指向“成长”。由于6月国六切换，渠道库存大幅去化，行业库存已经在近几年的底部，汽车行业产成品存货同比值6月已降至-6%，我们认为目前去库存基本结束，加库周期或开启。未来惨烈去产能后参与者大幅减少，打开龙头未来盈利弹性空间。行业标配，寻找长期“成长”标的。

第六阶段排放标准设置了国六 a 和国六b 两个排放限值方案，为保证汽车行业有足够的准备周期来进行相关车型和动力系统变更升级以及车型开放和生产准备。多个地区相继出台了 2019年提前实施国六排放标准的文件。 

据中汽协统计，19 年 7 月我国汽车销量约为 180.8 万辆，同比下降4.3%，前 7 月汽车销量 1412.7 万辆，累计同比下降 11.4%。7 月广义乘用车销量为 152.8 万辆，同比下降 3.9%；7 月商用车销售 28.1 万辆，同比下降 6.3%；7 月新能源汽车销售 8.0 万辆，同比下降 2.7%。 

上周（8 月12 日-8 月16 日）沪深300 指数上升2.1%，A 股汽车整车板块上升2.0%，汽车零部件板块上升0.6%。个股方面：A 股方面，长安汽车以14.2%的涨幅位列最前，中原内配以2.9%的跌幅领跌。H 股方面，中升控股以7.2%的涨幅位列最前，敏实集团以5.4%的跌幅领跌。