智能电动汽车需求跟踪：电动车渗透率持续提升，造车新势力销量占电 动车比例上升至34.1%，环比上升21.2pct，主要因为特斯拉9 月国内 销量显著提升，国内销量环比+1757.4%。自主新势力三强中，蔚来、小 鹏销量持续增长，创历史新高，理想销量有所回落。9 月电动车销量占 乘用车销量比重为20.4%，环比+0.3pct，继续保持增长趋势。其中，特 斯拉国内销量回暖，达到52045 辆，环比+1757.4%；蔚来汽车销售10423 辆，首度月销量破万，环比+60.9%；小鹏汽车销售10401 辆，同样月销 破万，环比+51.4%；理想汽车销售7329 辆，环比-22.0%。2）智能化功 能渗透率跟踪：新势力车企9 月份智能化持续提升，集中在智能座舱/ 智能灯光、L1-L3 级别的行车辅助。其中，L3 级别的高速自动导航辅助 功能新势力渗透率尚未过半，传统车企基本尚未配置。

我们持续看好4Q21E A00 车型/高端纯电动、以及插电混动车型销量爬坡趋势，预计2021E 国内新能源汽车销量有望近350 万辆。当前行业处于库存低位，看好具有较强车型产品周期（芯片供应缓解具有较强销量与盈利弹性）、以及新能源渗透率持续抬升/智能电动化推进路径清晰明确的车企。

Transmission is a component inside the vehicle, which is installed to transfer mechanical power from the engine for spinning the wheels. Electric vehicles are generally installed with single-speed transmission. However, leading players in the electric vehicle (EV) transmission market are launching new multi speed transmission with added features for high performance and efficient energy conversion. Electric vehicles with multi-speed transmission offer better performance than single-speed transmission systems in terms of faster acceleration, top speed, gradeability with driving range, and others.

受缺芯影响，9 月乘用车零售销量158.2 万辆，同比-17.3%，新能源销 量持续超预期，销量超过35 万辆。随着马来西亚疫情好转，预计四季 度芯片供给将改善，前期被抑制的需求有望Q4 释放，在行业基本面预 期改善的情况下，传统车板块行情将启动。

汽车供给端紧缺，需求端旺盛。9月芯片供应略有缓解，但缺口依然巨大。中汽协预测4Q21芯片供应预期好于3Q21，但总体 依然处于供应紧缺的状态。汽车市场终端需求旺盛，车企出现订单积压情况，热门车型交货周期长达数月，部分新车需求转 向二手车市场，推高二手车交易量和交易价格。自主品牌市场份额不断攀升，9月份已经达到47%，长期来看自主品牌份额 有望达到60%~70%。

基于中汽协的汽车产销量数据以及易车、懂车帝等汽车论坛数据，我们对各类汽车零部件在各月所售新车的渗透情况进行测算。截至2021Q3初空气悬 架、全景玻璃车顶及HUD渗透率较低，我们测算分别对应0.75%、4.43%及5.26% ；预计2025年，对应模块渗透率可达15%、25%及38%，对应CAGR 94%、 58%及51%。在行业明确的成长空间下，建议关注中鼎股份(空悬)、保隆科技(空悬)、科博达(底盘域控制器)、福耀玻璃(全景玻璃车顶)及华阳集团 (HUD)。

多政策形成共振，混动市场迎来新机遇。“双碳”、双积分政策的共振 下，汽车节能减排已不再仅仅聚焦于纯电路线，而是多元技术解决方案， 插电混动、油电混动以及燃料电池汽车将获得较大的发展空间。《节能与 新能源汽车技术路线图2.0》强化了对混合动力汽车的重视程度，目标2025 年混合动力乘用车新车占传统能源乘用车销量的50%，2030年提升至75%， 2035年提升至100%，未来15年CAGR将高达29.95%。双积分政策将混动汽车 纳入双积分核算标准也将鼓励车企生产混动汽车以实现双积分目标。

芯片供应略有缓解，9 月产销环比呈现正增长：据中汽协10 月12 日发布的数 据，2021 年9 月全国汽车产销量分别完成207.7 万辆和206.7 万辆，环比分别 增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%，降幅比8 月分别缩小0.8 和扩大1.8 个百分点。相比于2019 年9 月，产销同比分别下降6.1%和9.1%。 2021 年1-9 月全国汽车产销分别完成1824.3 万辆和1862.3 万辆，同比分别增 长7.5%和8.7%，增幅相较1-8 月分别回落4.4 和5.0 个百分点。与2019 年1-9 月相比，产销同比分别增长0.4%和1.3%。