水务行业产业链主要涉及从自然水源中取水、水加工处理、自来水供应和污水处 理等环节。产业链最上游是水源的获取，水资源丰富程度和水质优劣程度分别影响水务行业原水获取的难易程度和自来水生产的成本。产业链下游主要是城镇居民生活和生产用水，地方经济发展水平、人口数量及城市化进程等因素均对水务行业下游需求端产生重要影响。

The global carbon capture and storage (CCS) market refers to the technology and processes used to capture carbon dioxide (CO2) emissions from industrial sources or power generation, transport it to a storage site, and securely store it deep underground in geological formations. This market includes the development and implementation of various capture methods (such as post-combustion, pre-combustion, and oxyfuel combustion), transportation infrastructure (like pipelines and ships), and storage solutions (including depleted oil and gas fields and deep saline aquifers).

在能耗政策趋严并向碳排放双控转型背景下，2007 年我国确立了固定资产投资项目节能评估和审查制度，此后相关政策陆续更新，已从 2016 年版的实行能耗双控转向 2023 年版的强化双碳目标导向。节能审查关乎项目建设及生产可行性，从经济发达地区的节能审查流 程来看，不同地区的节能审查流程时间差异较大，部分地区的节能审查时间可能超过 1 年。

2025年中国厨房清洁用品行业：低碳环保国家政 策指引，行业细化赛道竞争激烈

政策推进 IDC 绿色低碳发展，新建 IDC 绿电占比要求提高。提升绿电 占比&降低 PUE 是数据中心绿色低碳发展的关键。2024 年 7 月，发改 委发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到 2025 年底，国 家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于 1.2，新建数据中心绿 电占比超过 80%。2025 年 3 月，发改委发布《关于促进可再生能源绿 色电力证书市场高质量发展的意见》，强调“国家枢纽节点新建数据中 心绿色电力消费比例在 80%基础上进一步提升”。各地明确 PUE 上限， 超标实行差别电价或强制关停等措施。

3 月 16 日-3 月 22 日，上证综指单周累计下跌 1.6 个百分点，报 3364.83；沪深 300 指数单周下跌 2.29 个百分点。环保（申万）指数上涨 1.16%，跑赢沪深 300 指数（下跌 2.29%）3.45 个百分点，跑赢创业板指数（下跌 3.34%）4.5 个百分点。2025 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为 6.42% ，跑赢 沪深 300 指数 6.94 个百分点。

中央强调“零碳园区”推广，2025 年建设进程有望提速。两会中李强 总理在政府工作报告中强调“建立一批零碳园区、零碳工厂”，且 24 年 年底至今，中央、工信部、发改委、地方层面多次强调零碳园区的建设。 目前大多数零碳园区为在工业园区的基础上进行“减污、降碳、节能” 改造，而以垃圾焚烧为核心的静脉产业园天然具备上述特点，是发达 园区建设零碳园区的优选之一。此外，两会中政府工作报告还提到 “2025 年单位 GDP 能耗仍需同比下降 3%”使得能耗指标将更为稀 缺，与垃圾焚烧的能耗优势更为匹配。

近期科技板块行情火热，环保板块中多家标的股价走强。本篇从 AI 基础设施、转型 AI 算力、下游 AI 应用等方向梳理环保上市公司在 AI 方向的布局。

AIDC 或带动 2028 年利用小时提前见底，2H25 有望看到需求与价格的拐点 我们测算 2025-30 年中国数据中心用电量 CAGR 高达 25%，有望带动全社 会用电量增速从 4.5%增加至 5.3%（“十五五”CAGR），煤电的利用小时或 在 2028 年提前见底；且算力资本开支每增加 1000 亿的投资，大约可以转 化为 30-150 亿度电量。我们判断 2H25-26 用电量同比增速将明显超过 6%， 甚至不排除单月达到 10%左右。结合我们煤炭组对 2026 煤价恢复到 800 元 /吨的判断，我们对 2026 年和“十五五”电价谈判相对乐观，推荐煤电联营 与水电核电标的；短期考虑煤价下行的弹性，我们推荐成本弹性较大的火电。

公用事业行业：盈利能力强稳定性高，热电优势显著空间广阔－热电行业专题报告