上周(0203-0207)上证综指下跌3.38%，深证成指下跌0.66%，中小板指下跌0.62%，创业板指上涨4.57%，沪深300 指数下跌2.60%，公用事业行业指数(申万)下跌2.37%，环保工程及服务II（申万）上涨3.34%。细分板块方面，大气治理上涨3.04%，水处理上涨0.92%，固废处理上涨5.39%，土壤修复上涨10.48%，环卫上涨10.73%，环境监测上涨6.53%，生态园林下降7.77%。个股方面，涨幅较大的为武汉控股（17.02%）、龙马环卫（15.92%）、博世科（15.91%）；跌幅较大的为美尚生（-13.83%）、棕榈股份（-13.10%）、杭州园林（-12.29%）。

生态环境部等多部门层层部署，保障新冠疫情医疗废物即时处置，医疗废物处理成为近期环保工作重点。“限塑令”升级，塑料污染治理新政出炉。国家相关部委发布文件，规划“限塑”三步走战略，并再次强调禁止进口废塑料。“限塑令”的升级，有助于培育新业态新模式，增加绿色产品供给。

1～11 月，我国货物运输需求上升，港口货物吞吐量继续保持增长势头，内需成为拉动吞吐量增长的重要力量。2019 年 1～11 月，全国港口完成货物吞吐量 127.17 亿吨，同比增长 5.3%。其中外贸货物吞吐量 39.65 亿吨，同比增长 4.7%，集装箱吞吐量23950 万 TEU，同比增长 5.6%。内河和沿海建设投资总额同比下降同比下滑 3.08%，连续四个月负增长，港口行业进入升级整合期。

期待定增新规落地，密切关注民营企业融资改善。中央经济工作会后，李克强总理召开国务院常务会议，要求一定要疏通货币政策传导机制，引导更多资金流向小微企业、民营企业。

长江生态保护和垃圾分类仍是政策主要关注点，2019 三季报环保板块营收边际好转。2019 年以来，环保工程及服务Ⅱ下跌5.97%（截止12 月30 日），跑输沪深300 指数43.42%；跑输创业板指51.67%。2019 年，环保行业所发布的大部分政策均围绕长江生态保护和垃圾分类，我们认为以上两个领域仍将是2020 年的政策关注点。2019 三季报环保板块营收增速较2019H1 略有回升，但盈利质量继续下滑；子行业间资产负债率、财务费用率的变化趋势出现分化。

新版《北京市生活垃圾管理条例》全文公布。《北京市人民代表大会常务委员会关于修改〈北京市生活垃圾管理条例〉的决定》已由北京市第十五届人民代表大会常务委员会第十六次会议于 2019 年 11 月 27 日通过。新版《条例》将自 2020 年 5 月 1 日起施行。修改后的《条例》明确，分类按照厨余垃圾、可回收垃圾、有害垃圾、其他垃圾四种容器进行投放。单位和个人是生活垃圾分类投放的责任主体，并对个人违法投放垃圾的行为，实行教育和处罚相结合。违规投放的个人“屡教不改”，最高可处 200 元罚款。此外，要求餐馆、旅馆不得主动提供一次性用品，并对“混装混运”现象加大了处罚力度。 

在跨区特高压发展之前，各省的电力主要由各省自己的发电机组供应，我们在预测各地发电机组利用小时数时只需要考虑当地电力的供需变化；但最近几年，在特高压网架逐渐完善，跨区电力交易逐渐落实和各地“双控” 目标严格考核的背景下，跨区输电已经对发电机组的利用率产生了深刻影响，在预测各地发电机组利用小时数时必须加以考虑。